A rupia indiana enfraqueceu face ao dólar norte-americano na terça-feira, à medida que as yields globais continuaram a subir, impulsionando o USD/INR para perto de 96,43, o nível mais elevado em mais de dois meses. A yield das Treasuries dos EUA a 10 anos subia 0,24%, para cerca de 5,32%, depois de na segunda-feira ter tocado um máximo de duas décadas próximo de 5,35% — um movimento que tende a empurrar os mercados para um posicionamento de aversão ao risco. A pressão sobre a moeda também tem sido alimentada por saídas de capital do mercado acionista, com os Investidores Institucionais Estrangeiros a venderem 14.183,36 crore de rupias nos dois primeiros dias de negociação de outubro.
As yields ancoradas nos EUA têm vindo a subir há meses, sustentadas por receios de que choques de oferta de energia ligados à guerra no Médio Oriente possam manter a inflação global elevada. Esta deriva ascendente persistiu mesmo depois de dados mais fracos de setembro sobre o emprego não agrícola (Nonfarm Payrolls) terem levado os mercados a reduzir as expectativas de um apertar monetário da Reserva Federal no curto prazo. As atenções viram-se agora para a decisão de política do Reserve Bank of India; os comentários de mercado têm-se centrado na manutenção das taxas, em paralelo com projeções de 50 pb de subidas ao longo do ciclo, com um risco de 75 pb. Nos gráficos, o USD/INR negociava em torno de 96,42, acima da EMA de 20 dias em 95,91, enquanto o RSI de 14 dias estava nos 68,07.
Estratégia de Negociação de Derivados e Perspetiva Técnica
Sugerimos que os traders de derivados mantenham um viés altista no par USD/INR nas próximas semanas, apontando para mais ganhos, à medida que o par se mantém próximo de máximos-chave em 96,43. O forte momentum ascendente está solidamente suportado pela Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias em 95,91, tornando as estratégias de compra em correções particularmente atrativas. Os traders podem recorrer a opções de compra (long calls) ou a bull call spreads para capturar este momentum, limitando simultaneamente o risco em baixa.
A subida implacável das yields das Treasuries dos EUA a 10 anos — que recentemente atingiram um pico perto do máximo de duas décadas de 5,35% — continua a alimentar um ambiente global de aversão ao risco. Este salto nas yields torna os ativos indexados ao dólar muito mais apelativos, drenando capital dos mercados emergentes e pressionando a rupia indiana. Historicamente, quando as yields dos EUA se mantêm acima do patamar de 5%, as divisas de mercados emergentes enfrentam ciclos prolongados de depreciação.
Fluxos de Capitais, Expectativas de Política e Gestão de Risco
Estamos a observar uma forte saída de capital das ações indianas, com os Investidores Institucionais Estrangeiros a desfazerem-se de uns expressivos 14.183,36 crore de rupias apenas nos dois primeiros dias de negociação de outubro. Esta venda institucional intensa exerce uma pressão significativa sobre a moeda local, criando uma procura estrutural por dólares no mercado spot. Para traders de derivados, posições curtas em futuros de índices indianos em conjunto com posições longas em USD/INR podem funcionar como uma estratégia de correlação eficaz.
Embora seja amplamente esperado que o Reserve Bank of India mantenha as taxas de juro inalteradas na próxima reunião, antecipa-se uma mudança mais “hawkish” no tom da política. As projeções de mercado apontam para um potencial ciclo de subidas de 50 a 75 pontos base, possivelmente a começar já em dezembro, para combater a subida da inflação. Os traders de derivados deverão estar atentos a um aumento da volatilidade nos futuros de taxas de juro e nas opções cambiais à medida que o mercado começa a incorporar este percurso de aperto agressivo.
Apesar da forte tendência ascendente, alertamos que o Índice de Força Relativa (RSI) diário está atualmente próximo de território de sobrecompra, em 68,07. Isto sugere que, embora a tendência de subida seja robusta, permanece uma possibilidade clara de um recuo técnico de curto prazo em direção ao nível de suporte em 95,91. Para gerir este risco, os traders devem evitar perseguir o mercado em topos locais e, em vez disso, concentrar-se em pontos de entrada durante correções menores.
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