O Índice de Preços da Habitação dos EUA subiu 0,3% em cadeia em julho, acima da previsão de 0,1%. A divulgação aponta para um aumento mensal dos preços das casas a nível nacional mais rápido do que o esperado no período.
Implicações Para As Taxas De Juro E Os Mercados Acionistas
A subida de 0,3% do índice de preços da habitação em julho, em vez dos 0,1% projetados, mostra que o mercado imobiliário dos EUA continua extremamente resiliente. Este aumento inesperado, mantendo o crescimento homólogo dos preços das casas perto de uns sólidos 5,4%, indica que a inflação associada à habitação deverá permanecer persistente. Entendemos que estes dados mais “quentes” irão obrigar a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas, colocando em causa as expectativas de cortes agressivos.
Perante o risco de inflação persistente, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para taxas de juro “mais altas por mais tempo” nas próximas semanas. Vender futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ou comprar opções de venda (puts) sobre ETFs de Treasuries de longo prazo, como o TLT, parece um posicionamento altamente atrativo. Historicamente, quando os preços da habitação superam as previsões, as yields das obrigações sobem à medida que os traders retiram do preço a probabilidade de cortes de taxas no curto prazo.
Sugerimos também a compra de opções de venda sobre setores sensíveis às taxas de juro, como o imobiliário (IYR) e os construtores de casas (XHB). Embora os construtores tenham permanecido fortes devido ao baixo stock de habitação, taxas hipotecárias elevadas por um período prolongado acabarão por penalizar as suas valorizações. Tirar partido do VIX atualmente baixo através da compra de puts de proteção sobre o S&P 500 pode também servir para cobrir a carteira face a uma correção mais ampla do mercado.
Impacto No Dólar Dos EUA
Nos mercados cambiais, esta força da habitação fornece um sólido suporte fundamental ao dólar dos EUA. Esperamos que o dólar se valorize, tornando a compra de opções call long USD uma aposta tática interessante para outubro. Os dados económicos recentes já apontam para uma economia robusta, e este salto de 0,3% na habitação reforça ainda mais um “greenback” dominante.
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