O GBP/JPY recuou ligeiramente na terça-feira, numa sessão em que o iene superou a maioria dos seus pares, apoiado por conversas sobre uma eventual retoma da intervenção japonesa. O cruzamento negociava em torno de 208,20, voltando a aproximar-se do mínimo de setembro, perto de 207. O ministro das Finanças do Japão afirmou que um iene subvalorizado levanta problemas e que Tóquio manterá contactos estreitos com o Tesouro dos EUA para promover mercados cambiais estáveis, na sequência de avisos oficiais anteriores sobre a fraqueza da moeda.
O tom da libra esterlina manteve-se frágil, com o HSBC a apontar para uma procura de mão de obra fraca no Reino Unido e para um dinamismo anémico do setor privado. Os mercados incorporam cerca de 100 pb de aperto por parte do Banco de Inglaterra até julho de 2027, embora a subida dos preços da energia complique o mix de política monetária, à medida que aumentam os riscos de inflação enquanto o crescimento abranda. O HSBC assinalou também a atualização orçamental de 28 de outubro como outro potencial foco de pressão, tendo em conta yields elevadas nas gilts e escolhas orçamentais difíceis.
Do ponto de vista técnico, o GBP/JPY manteve-se abaixo das médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias, enquanto o RSI se situava perto de 36 e o MACD estava ligeiramente positivo. A resistência foi identificada em 210 e 212, depois na zona de 213,13–213,19 e em 214, enquanto o suporte se encontrava perto de 207 e 205.
Estratégias de Opções Bearish para GBP/JPY
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma continuação da descida do GBP/JPY nas próximas semanas através de estratégias de opções baixistas, como a compra de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) com alvo no nível de 205,00. Com o par cambial atualmente a rondar 208,20 e a ameaçar quebrar o suporte de setembro em 207,00, o enquadramento técnico favorece fortemente os vendedores. Esta postura cautelosa justifica-se, uma vez que o RSI diário está em 36, indicando que ainda existe margem considerável para momentum descendente antes de o par entrar tecnicamente em sobrevenda.
A nossa visão baixista é reforçada de forma significativa pela escalada dos avisos de intervenção por parte de Tóquio, que historicamente têm um impacto enorme no mercado. Para contextualizar, o Ministério das Finanças do Japão gastou um valor recorde de 9,8 biliões de ienes (cerca de 62 mil milhões de dólares) no final de abril e em maio de 2024 para apoiar a moeda, demonstrando elevada disponibilidade para mobilizar capital em grande escala para penalizar especuladores. Face aos recentes avisos firmes da ministra das Finanças, Satsuki Katayama, e do diplomata cambial Atsushi Mimura, esperamos movimentos súbitos e acentuados de valorização do JPY que poderão facilmente eliminar posições longas não cobertas.
Ventos Contrários Fundamentais para a Libra Esterlina
Do outro lado da operação, vemos um agravamento dos ventos contrários fundamentais para a libra esterlina antes da crucial atualização do orçamento de outono no Reino Unido, agendada para 28 de outubro. Historicamente, anúncios orçamentais no Reino Unido podem desencadear volatilidade extrema nas yields das gilts e na libra, à semelhança da crise orçamental de 2022, que levou a moeda a cair de forma acentuada face a todos os principais pares. Com o HSBC a prever uma procura de trabalho fraca e um cenário de crescimento desafiante devido aos elevados preços da energia, acreditamos que o caminho de menor resistência para a libra é claramente descendente.
Para navegar este ambiente de elevado risco, sugerimos que os traders considerem bear put spreads para mitigar o impacto do aumento dos prémios de volatilidade implícita. Se o GBP/JPY não conseguir ultrapassar a zona de resistência imediata entre 210,00 e 212,00, a tendência baixista mantém-se totalmente intacta. Ao limitar as potenciais perdas com opções de risco definido, podemos apontar com maior segurança para uma correção mais profunda rumo ao suporte de 205,00, sem sermos apanhados desprevenidos por intervenções súbitas do governo japonês.
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