O ouro (XAU/USD) caiu quase 3% na segunda-feira, para perto dos 4.150 dólares, o nível mais baixo desde 5 de agosto, à medida que a subida dos preços do petróleo e yields obrigacionistas em máximos de vários anos reforçaram as expectativas de novo aperto por parte da Reserva Federal. O metal acumula uma queda de cerca de 25% face ao pico de janeiro, próximo dos 5.600 dólares, enquanto a yield da Treasury norte-americana a 10 anos subiu para 5,23%, o valor mais elevado desde 2007. Os mercados estão a antecipar mais um movimento após a subida de 25 pontos-base da Fed de 15-16 de setembro, com o CME FedWatch a indicar 70% de probabilidade de um aumento em outubro; o índice do dólar dos EUA negociava perto de 101,16, aumentando a pressão.
O petróleo tem estado volátil desde o final de fevereiro, depois de ataques EUA–Israel ao Irão terem escalado para um conflito mais amplo e perturbado rotas de abastecimento através do Estreito de Ormuz. Donald Trump rejeitou a proposta do Irão para reabrir o estreito no prazo de sete dias, embora se esperem novas conversações, com relatos de mediadores a reunirem-se com responsáveis norte-americanos e iranianos na segunda ou terça-feira. Nos gráficos, o XAU/USD mantém-se abaixo das médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias; o RSI está em 36 e o MACD encontra-se abaixo de zero. A resistência está nos 4.298, 4.320, 4.540 e 4.700 dólares, enquanto o suporte é visto nos 4.150 e 4.000 dólares; as atenções viram-se para a inflação PCE na quarta-feira, o ISM PMI na quinta-feira e o NFP na sexta-feira. Os bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milhões de dólares, em 2022.
Perspetiva dos traders de derivados: viés baixista e estratégias com opções
Acreditamos que os traders de derivados deverão manter um viés baixista no ouro nas próximas semanas, uma vez que os preços continuam a negociar bem abaixo de médias móveis-chave, incluindo a média móvel simples de 200 dias. Com a yield da Treasury norte-americana a 10 anos a manter-se nos 5,23%, o nível mais alto desde 2007, o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento como o ouro permanece excessivamente elevado. Para os traders de opções, a compra de opções put de curto prazo, visando o suporte psicológico dos 4.000 dólares, oferece uma forma calculada de beneficiar deste momentum descendente.
Devemos também acompanhar de perto os mercados globais de petróleo, onde o Brent tem oscilado em torno de 90 dólares por barril devido a preocupações com a oferta no Médio Oriente. Estes custos energéticos elevados continuam a alimentar a inflação global, reforçando as expectativas de uma política monetária mais restritiva. Este enquadramento macroeconómico historicamente mantém o ouro sob pressão, pelo que os traders podem procurar vender opções call em recuperações temporárias de preço para capturar a erosão do prémio (decay).
Expectativas de volatilidade e gestão de risco
Além disso, esperamos volatilidade elevada esta semana à medida que o mercado digere os dados de inflação PCE dos EUA, ISM PMI e payrolls não agrícolas (Nonfarm Payrolls). Como os futuros sobre a taxa dos fed funds incorporam atualmente uma probabilidade de 70% de uma subida de taxas em outubro, uma força inesperada nestes indicadores poderá desencadear movimentos bruscos no mercado. A implementação de estratégias long straddle ou strangle antes destas divulgações permitirá aos traders beneficiar de quebras de volatilidade relevantes, independentemente da direção do movimento.
Embora a tendência principal seja claramente descendente, deve-se vigiar o Índice de Força Relativa (RSI) diário, que está atualmente perto de território de sobrevenda, em 36. Isto sugere que, apesar de a pressão vendedora dominar, permanece uma possibilidade concreta de uma recuperação breve por fecho de posições curtas (short-covering). Para gerir este risco, os traders de futuros deverão usar trailing stops apertados para consolidar ganhos à medida que os preços se aproximam do patamar crítico de suporte nos 4.150 dólares.
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