O ouro e a prata sofreram uma forte liquidação na abertura semanal, com o ouro a recuar quase 3% e a prata a cair mais de 5%. O ouro quebrou o suporte próximo de 4.225 dólares e deslizou para cerca de 4.143 dólares, enquanto a prata rompeu abaixo de 62,30 dólares e avançou em direção a 60,90 dólares. O movimento foi associado a expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva (“hawkish”), a preços do petróleo mais firmes e a yields mais elevadas dos Treasuries dos EUA, embora a reação mais ampla do mercado tenha sido mais contida: o petróleo subiu cerca de 3% no arranque da negociação, o US100 caiu em torno de 1% e os principais pares cambiais mantiveram-se, em grande medida, estáveis.
As expectativas de taxas e as yields continuaram no centro das atenções, com os mercados a atribuirem uma probabilidade elevada a uma nova subida de juros da Fed em outubro; a yield da Treasury a 10 anos situava-se em torno de 5,23% (Bloomberg). A pressão concentrada sobre os metais levantou a possibilidade de que posicionamento, liquidações e fluxos institucionais estejam a amplificar os fatores macro. As atenções viraram-se para o reequilíbrio de fim de mês e de fim de trimestre como risco de volatilidade no curto prazo, a par do relatório de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. Do ponto de vista técnico, referia-se o próximo suporte do ouro perto de 4.120 dólares, enquanto na prata o próximo foco em baixa era o nível de 60,00 dólares, com 4.225 e 62,30 dólares enquadrados como limiares de recuperação.
Perspetivas para a negociação de derivados sobre ouro e prata
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para volatilidade extrema esta semana, uma vez que o ouro e a prata enfrentam liquidações acentuadas até 4.143 e 60,90 dólares, respetivamente. Com a yield da Treasury dos EUA a 10 anos a pairar em mínimos elevados de 5,23%, o custo de manter metais sem rendimento (“non-yielding”) disparou, levando os vendedores de futuros de curto prazo a dominar o mercado. Historicamente, quando as yields se mantêm acima de 5%, os metais preciosos revelam uma sensibilidade acrescida às divulgações de dados macroeconómicos.
Para contratos de derivados sobre ouro, recomendamos acompanhar muito de perto o nível crítico de suporte em 4.120 dólares nos próximos dias. Se o ouro quebrar abaixo deste patamar, poderá acionar stop-loss automáticos e empurrar os preços rapidamente para baixo. Em sentido contrário, devemos procurar uma recuperação sustentada acima de 4.225 dólares como sinal para transitar de posições curtas para estratégias long com risco controlado.
No mercado da prata, acreditamos que o principal “campo de batalha” é o nível psicológico de 60,00 dólares, após a recente quebra do suporte em 62,30 dólares. Historicamente, o beta elevado da prata significa que as suas oscilações de preço são frequentemente duas vezes mais voláteis do que as do ouro durante mudanças relevantes de tendência, o que torna crucial a gestão da alavancagem. Aconselhamos os traders a recorrerem a opções put ou a stop-loss apertados em futuros curtos para proteger capital caso ocorra um ressalto súbito junto deste suporte de referência.
Motoristas de volatilidade: fim de trimestre e dados macro-chave
À medida que nos aproximamos do final de setembro e do 3.º trimestre, o reequilíbrio de carteiras por parte de investidores institucionais deverá desencadear fluxos erráticos de curto prazo nas próximas quarenta e oito horas. Dados históricos mostram que a realização de lucros no fim de trimestre pode representar até 25% do volume total semanal de negociação, o que muitas vezes provoca reversões temporárias e abruptas dos preços. Devemos manter prudência face a estas oscilações “de ruído” e evitar excesso de alavancagem antes de o mercado estabilizar.
O fator decisivo para a direção das nossas operações na próxima semana será o relatório de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. Um resultado significativamente acima do consenso reforçará as expectativas de uma subida de juros mais para o final do ano, consolidando provavelmente a tendência baixista para ambos os metais. Pelo contrário, quaisquer sinais de arrefecimento do mercado de trabalho poderão pressionar rapidamente as yields em baixa e desencadear uma recuperação forte por “short squeeze” no complexo dos metais.
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