A investigação Ásia-Pacífico do ING antecipa que a divulgação da produção industrial da Coreia do Sul referente a agosto, na quarta-feira, mostre um crescimento mais rápido. O consenso aponta para uma subida do output de 4,5% em termos homólogos, acima de 3,6% em julho, enquanto a produção em termos mensais deverá aumentar 0,5%. A mesma nota assinala um excedente comercial mais amplo, mesmo com o arrefecimento do crescimento do comércio, com as exportações de tecnologia e semicondutores a fornecerem suporte.
Para os números do comércio de setembro, com divulgação na quinta-feira, prevê-se que o crescimento das exportações modere para 61,2% em termos homólogos e o das importações para 20,7%. Mesmo com essa desaceleração, estima-se que o excedente aumente para 38,4 mil milhões de dólares. Nos preços, a inflação homóloga do IPC (headline) é esperada em 3,0% em setembro, face a 3,1% em agosto, enquanto a inflação subjacente (core) deverá abrandar para 2,8%, de 3,4%, indicando pressões de fundo mais moderadas.
Oportunidades em Derivados Cambiais e de Obrigações
Vemos uma janela privilegiada para traders de derivados se posicionarem para um Won sul-coreano mais forte nas próximas semanas. Com o excedente comercial da Coreia do Sul projetado para alargar para 38,4 mil milhões de dólares, sustentado por uma procura resiliente de semicondutores, a divisa deverá ganhar terreno. Sugerimos a compra de opções call sobre KRW ou a venda (short) de futuros USD/KRW para capitalizar este ímpeto impulsionado pelas exportações.
No lado de rendimento fixo, esperamos uma valorização dos futuros sobre obrigações do Tesouro sul-coreano (KTB), à medida que as pressões de preços internas arrefecem. A descida antecipada da inflação subjacente para 2,8% dá ao Banco da Coreia margem suficiente para, mais à frente, adotar uma política monetária mais acomodatícia. Os traders deverão considerar a criação de posições long em futuros KTB a 3 anos para beneficiar de yields em queda.
Perspetivas de Rally em Derivados sobre Ações
Por fim, recomendamos dar enfoque ao mercado de derivados sobre ações à medida que o crescimento da produção industrial acelera para os 4,5% esperados. Historicamente, um output industrial robusto combinado com um excedente comercial em alargamento tem desencadeado movimentos ascendentes significativos no índice KOSPI 200. A compra de opções call próximas do dinheiro (near-the-money) sobre o KOSPI 200 permitirá aos traders captar este momentum, à medida que a manufatura de alta tecnologia lidera a expansão económica.
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