O dólar canadiano prolongou a sua queda, com 12 das últimas 13 sessões a evoluírem contra a moeda, depois de as contra-tarifas do Canadá sobre 27,6 mil milhões de dólares canadianos (CAD) em bens norte-americanos terem entrado em vigor a 8 de setembro. O USD/CAD negoceia perto de 1,4150, o nível mais elevado desde meados de julho, e caminha para a quinta subida diária consecutiva, bem como para o terceiro ganho semanal seguido. O movimento recuperou mais de quatro quintos da queda anterior desde o máximo de final de junho até ao mínimo de agosto, ainda que a amplitude de sexta-feira seja a mais estreita de toda a sequência. As medidas de Otava visaram o aço, os lacticínios e a eletrónica dos EUA, enquanto a moeda suportou o ajustamento mais evidente.
O suporte do preço do petróleo tem estado ausente. O Brent sobe mais de 15% em setembro, mas o “loonie” caiu, e o WTI recuou na sexta-feira em direção aos 92,00 dólares, após a proposta do Irão sobre o Hormuz, enquanto o USD/CAD voltava a subir. O diferencial de taxas mantém-se no centro das atenções: a Fed elevou a sua taxa diretora para 3,75%–4,00% a 16 de setembro, enquanto o Banco do Canadá (BoC) se mantém em 2,25% há sete reuniões, mais recentemente a 2 de setembro. A yield canadiana a 10 anos caiu para cerca de 3,95%, ao passo que a yield norte-americana a 10 anos subiu para perto de 5,2%, deixando um diferencial de cerca de 1,25 pontos percentuais. As medidas comerciais incluem tarifas dos EUA de 50% sobre bens que representam 5,5% das exportações do Canadá para os EUA, a partir de 22 de agosto; o BoC decide de novo a 28 de outubro, às 13:45 GMT, e a Fed às 18:00 GMT. Dados canadianos mostram a perda de 42 mil empregos em agosto, crescimento salarial de 2,0% em termos homólogos (YoY) e o PIB do segundo trimestre a correr a um ritmo anualizado de 3,3%. Em termos técnicos, é referida resistência em 1,4150, 1,4200 e 1,4250, com suporte em 1,4100 e 1,4000; o Stoch RSI está perto de 96.
Estratégia de Trading e Diferenciais de Taxas
Recomendamos que os traders de derivados mantenham um viés comprador (long) no par USD/CAD nas próximas semanas, apontando aos níveis de resistência de 1,4200 e 1,4250. O alargamento do diferencial de taxas de juro, com as yields a 10 anos dos EUA perto de 5,2% face a 3,95% no Canadá, continua a atrair capital de forma significativa para o dólar norte-americano. Enquanto o nível-chave de suporte de 1,4000 se mantiver em fecho diário, a compra de opções call ou a manutenção de posições long em futuros permanece a estratégia com melhor perfil de rentabilidade.
Alertamos para o facto de, neste momento, não se dever transacionar o dólar canadiano como um simples proxy do crude. Apesar de o Brent ter valorizado mais de 15% em setembro, o par cambial subiu na mesma, evidenciando uma rutura importante da relação tradicional. Dados históricos mostram que, quando o spread de yields entre EUA e Canadá se alarga para lá de 100 pontos base, a correlação entre o “loonie” e o petróleo pode cair do valor habitual de 0,7 para perto de zero, à medida que a política de taxas de juro assume o controlo.
Perspetiva de Volatilidade e Gestão de Risco
Devemos posicionar-nos ativamente para volatilidade extrema antes das duas decisões de bancos centrais de 28 de outubro, quando o BoC e a Fed anunciam as suas trajetórias de taxas. Embora o crescimento anualizado robusto de 3,3% no segundo trimestre apoie uma subida de taxas, a fragilidade do mercado de trabalho — com uma perda de 42.000 empregos em agosto — torna a próxima decisão do BoC altamente imprevisível. Os traders podem recorrer a estratégias de opções do tipo straddle longo ou strangle longo para capturar ganhos com as oscilações acentuadas do mercado, esperadas quando estas decisões forem divulgadas com apenas algumas horas de diferença.
Aconselhamos compras em recuos ligeiros em direção ao suporte de 1,4100 para otimizar o preço de entrada, sobretudo porque o Stoch RSI diário se encontra atualmente esticado perto de 96. No entanto, devemos manter disciplina e encerrar imediatamente todas as posições bullish caso o USD/CAD feche abaixo da fasquia de 1,4000. Proteger o capital contra mudanças súbitas na política comercial ou atualizações de tarifas será crucial para navegar estas semanas de elevada volatilidade.
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