O presidente do Federal Reserve Bank de Nova Iorque, John Williams, afirmou na sexta-feira, num painel na Universidade de Oxford, que a Fed não pode ignorar choques persistentes do lado da oferta, que, segundo disse, estão a manter as pressões sobre os preços elevadas, mesmo que as tarifas e os custos mais altos da energia não conduzam a uma inflação sustentável. Acrescentou que o mercado de trabalho não é, neste momento, uma fonte de pressão inflacionista, e que o banco central deve assegurar que choques temporários não se tornam enraizados.
Williams disse ainda que, por agora, não está a observar um impacto da inteligência artificial na produtividade. Após as declarações, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) prolongou ligeiramente as perdas e recuava 0,2%, para cerca de 101,05, no momento da divulgação.
Posicionamento para fraqueza do dólar e inflação impulsionada pela oferta
Com o Índice do Dólar dos EUA a descer em direção ao nível de 101,05 após comentários recentes do banco central sobre choques persistentes do lado da oferta, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para uma fraqueza do dólar no curto prazo. Sugerimos que os compradores considerem opções put de curto prazo sobre o dólar ou construam posições longas no par EUR/USD, que recentemente tem mostrado força acima de 1,1100. Historicamente, quando os decisores desvalorizam os riscos do mercado de trabalho em favor de questões do lado da oferta, o dólar tende a perder dinâmica à medida que as expectativas de subidas de taxas se dissipam.
Como os choques de oferta continuam a alimentar a inflação, em vez do crescimento salarial, recomendamos o recurso a derivados de commodities para cobertura contra pressões de preços persistentes. Os traders devem considerar opções call longas sobre crude e matérias-primas, que historicamente dispararam durante períodos de perturbações estruturais na oferta. Dados comerciais recentes do terceiro trimestre de 2026 destacam uma subida contínua dos custos globais de transporte marítimo, reforçando ainda mais esta perspetiva otimista para as commodities.
Estratégias de taxas de juro e volatilidade no sector tecnológico
No mercado de derivados de taxas de juro, a ausência de pressões inflacionistas impulsionadas por salários dá à Reserva Federal maior flexibilidade para apoiar a economia. Aconselhamos os traders a posicionarem-se para uma curva de rendimentos mais inclinada (steeper) através de futuros do Tesouro, antecipando que os rendimentos de curto prazo cairão mais rapidamente do que as taxas de longo prazo nas próximas semanas. Mudanças semelhantes na política da Fed no passado conduziram, tipicamente, a um estreitamento de 40 pontos-base no diferencial de rendimentos no prazo de trinta dias.
Por fim, uma vez que ainda não se observa um impulso claro da produtividade decorrente da inteligência artificial, as valorizações elevadas no sector tecnológico poderão enfrentar um “teste de realidade”. Sugerimos negociar esta incerteza através da compra de straddles sobre índices com forte peso tecnológico, para beneficiar de oscilações esperadas na volatilidade. Os dados atuais de opções mostram que a volatilidade implícita das ações tecnológicas subiu 12% no último mês, sinalizando que o mercado se está a preparar para movimentos de preços mais amplos.
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