O WTI estabilizou acima de 91,00 dólares na sexta-feira, a negociar numa banda de 91,00–92,00 dólares depois de recuar dos máximos semanais perto de 96,00 dólares. Os preços abrandaram após notícias de que os produtores do Golfo aumentaram os fluxos de crude em setembro, enquanto as tensões em torno do Estreito de Ormuz continuaram a sustentar o mercado na sequência de ataques dos Houthis, apoiados pelo Irão, a partir do Iémen. A par do tema da oferta, a evolução dos contactos EUA-Irão e uma renovada iniciativa de cessar-fogo mantiveram o enquadramento geopolítico em destaque.
Dados da Bloomberg mostraram que as exportações de petróleo sauditas através do Estreito de Ormuz subiram para um pico em tempo de guerra de mais de 5 milhões de barris por dia até ao momento em setembro, face a 3,4 milhões em agosto e 4,5 milhões em julho, e fontes indicaram que o Iraque, o Kuwait e os Emirados Árabes Unidos também aumentaram os envios, incluindo através de navios com os transponders desligados. O Financial Times noticiou que Teerão apresentou uma proposta de cessar-fogo de sete dias, associada a um Memorando de Entendimento de junho e à reabertura do estreito. Os números dos EUA acrescentaram um contrapeso: as reservas comerciais de petróleo aumentaram em 2,96 milhões de barris na semana de 19 de setembro, contra expectativas de uma queda de 700 mil, após uma diminuição de 640 mil na semana anterior.
Estratégias de Negociação Num Contexto de Volatilidade em Intervalo
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para um período de volatilidade em intervalo entre 91,00 e 96,00 dólares nas próximas semanas. Com o crude WTI a consolidar após o recuo recente, a execução de iron condors ou strangles de curto prazo pode ajudar a capitalizar esta ausência de uma tendência direcional clara. Esta consolidação é fortemente impulsionada pelo choque entre o aumento da oferta do Golfo e os riscos geopolíticos persistentes.
Do lado da oferta, estamos a assistir a uma entrada significativa de crude físico à medida que os países do Golfo intensificam as exportações. Em concreto, os envios da Arábia Saudita através do Estreito de Ormuz dispararam para mais de 5 milhões de barris por dia em setembro, um salto expressivo face aos 3,4 milhões de barris de agosto. Adicionalmente, os mais recentes dados da Administração de Informação de Energia (EIA) dos EUA mostraram uma acumulação inesperada das existências comerciais de 2,96 milhões de barris, arrefecendo ainda mais o impulso imediato de subida dos preços.
Riscos Geopolíticos e Abordagens Táticas
No entanto, desaconselhamos posições curtas pesadas devido ao clima geopolítico altamente imprevisível no Médio Oriente. Embora o Irão tenha proposto um cessar-fogo de sete dias, os ataques com mísseis dos Houthis em curso mantêm extremamente elevado o risco de disrupções súbitas na oferta. Os traders deverão considerar a compra de opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) como uma proteção barata contra um eventual salto repentino de regresso à zona dos 96,00 dólares.
Historicamente, durante períodos de “braço-de-ferro” semelhantes entre oferta e procura, a volatilidade implícita tende a sobrestimar os movimentos efetivos dos preços, tornando as estratégias de venda de opções altamente rentáveis. Devemos acompanhar de perto os relatórios semanais de inventários e quaisquer atualizações oficiais relativas aos dados de tráfego no Estreito de Ormuz para ajustar os strikes. Para já, explorar as margens do intervalo entre 91,00 e 96,00 dólares continua a ser a abordagem mais tática.
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