O USD/CHF subiu para um máximo de 16 meses na quinta-feira, depois de o Banco Nacional Suíço (BNS) ter mantido a sua taxa diretora em 0%, deixando o franco suíço mais fraco. O par negociava perto de 0,8275, a subir 0,27% no dia, sustentado por um dólar norte-americano mais firme, à medida que os mercados passaram a incorporar um aperto adicional por parte da Reserva Federal. O BNS reiterou que a política continua adequada para manter a inflação dentro do seu mandato de menos de 2% ao ano, mesmo com uma ligeira revisão em alta da sua projeção de inflação devido aos preços mais elevados dos produtos petrolíferos; ainda assim, as projeções permanecem abaixo de 1% em todo o horizonte de previsão. O banco também contrariou as expectativas do mercado de subidas de 50 a 75 pontos base nos próximos 12 meses.
Do ponto de vista técnico, o USD/CHF mantém-se acima das Médias Móveis Simples de 50, 100 e 200 dias, agrupadas entre aproximadamente 0,8120 e 0,7950. O momentum está elevado: o RSI (14 dias) está perto de 68 e o MACD permanece positivo, deixando margem para uma correção caso as condições fiquem excessivamente esticadas. Os níveis de suporte são identificados em 0,8200, depois 0,8122, 0,8045, 0,7947 e 0,7800, enquanto a resistência está limitada em torno de 0,8350.
Estratégias de Trading e Considerações Bullish
Sugerimos que os traders de derivados mantenham um viés bullish de base no USD/CHF, mas se preparem para volatilidade imediata, dado que o par negoceia perto de 0,8275. Com o Banco Nacional Suíço a manter a taxa diretora em 0% enquanto a Reserva Federal se mantém relativamente mais hawkish, o alargamento do diferencial de rendimentos torna as posições long em USD altamente atrativas. No entanto, com o Índice de Força Relativa (RSI) diário a esticar para 68, os compradores de curto prazo devem estar preparados para uma potencial correção técnica.
Para gerir este risco de sobrecompra, recomendamos a utilização de bull call spreads em vez de comprar diretamente contratos spot, de modo a limitar os custos iniciais de prémio. Esta estratégia limita o risco, permitindo simultaneamente participar numa subida em direção à barreira de resistência imediata em 0,8350. Em alternativa, a venda (writing) de opções put perto do nível de suporte-chave de 0,8200 pode ajudar os traders a encaixar prémio, ao mesmo tempo que estabelece pontos de entrada com desconto.
Determinantes do Diferencial de Rendimentos e Perspetiva de Longo Prazo
Historicamente, quando o diferencial de rendimentos entre obrigações norte-americanas e suíças se alarga para lá de 300 pontos base, o franco suíço enfrenta uma pressão descendente sustentada. Com as yields das Treasuries a 10 anos atualmente perto de 3,8% e as yields suíças a 10 anos em torno de 0,4%, o incentivo de carry trade é demasiado forte para o mercado ignorar. Para traders com um horizonte mais longo, manter opções call de longo prazo continua a ser uma estratégia macro viável, desde que o USD/CHF se mantenha acima da sua Média Móvel Simples de 200 dias, em 0,7947.
Se o momentum do mercado empurrar o USD/CHF de forma clara acima da resistência em 0,8350, esperamos uma aceleração rápida rumo a máximos de vários anos. Os traders devem considerar a colocação de ordens buy-stop ligeiramente acima desta barreira para captar o momentum do breakout. No entanto, mantenha stops apertados para se proteger contra intervenções súbitas do Banco Nacional Suíço, que historicamente têm sido utilizadas para estabilizar oscilações cambiais extremas.
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