Os futuros do Dow Jones caíram 0,17% para cerca de 51.780 durante a negociação europeia de quinta-feira. Os futuros do S&P 500 recuaram 0,34% para aproximadamente 7.750, enquanto os futuros do Nasdaq 100 cederam 0,5% para perto de 30.610. O movimento seguiu-se a leituras do PMI da S&P Global acima do esperado, que mostram novas encomendas robustas, juntamente com máximos de vários anos na inflação dos preços dos inputs e dos outputs, fazendo subir as expectativas de mais uma subida de taxas pela Reserva Federal antes do final do ano.
A precificação das taxas ajustou-se rapidamente, com a probabilidade implícita de uma subida de 25 pontos-base pela Fed em outubro a aumentar para quase 69%, face a 55,4% no dia anterior. As atenções viram-se agora para o relatório semanal dos EUA sobre os Pedidos Iniciais de Subsídio de Desemprego, à procura de sinais sobre o ímpeto do mercado de trabalho, após uma fraca sessão a pronto na quarta-feira, em que o Dow Jones Industrial Average caiu 0,68%, o S&P 500 perdeu 0,75% e o Nasdaq Composite recuou 1,13%, liderados em baixa por serviços de comunicação, utilities e consumo discricionário. Nas matérias-primas, o crude enfrentou uma potencial pressão em alta, enquanto a diplomacia EUA-Irão se mantinha incerta, com Teerão a reiterar a sua posição nuclear e a avisar que poderá restringir a navegação através do Estreito de Ormuz enquanto se mantiverem as sanções e bloqueios dos EUA.
Posicionamento em Derivados de Ações e de Taxas de Juro
Com os futuros sobre ações norte-americanas em queda e o S&P 500 a registar a pior descida diária em um mês, consideramos que os traders de derivados devem priorizar imediatamente um posicionamento defensivo. Recomendamos a compra de opções put de curto prazo sobre o Nasdaq 100 e o S&P 500 para cobrir o risco de novas quedas das ações, impulsionadas por uma inflação persistente. Dados históricos de mercado mostram que, quando o S&P 500 rompe em baixa as suas médias móveis de curto prazo em regimes de inflação elevada, a volatilidade acionista tende a aumentar 15% a 20% nas semanas seguintes.
O salto súbito da probabilidade de uma subida de taxas em outubro para perto de 69% implica que temos de ajustar as nossas estratégias de derivados sobre taxas de juro. Os traders devem ponderar vender a descoberto futuros de Fed Funds ou comprar opções call sobre as yields da Secured Overnight Financing Rate (SOFR), para capitalizar esta viragem hawkish. Historicamente, quando os preços dos inputs do PMI atingem máximos de vários anos, o banco central avançou com apertos monetários em mais de 80% dos casos, o que torna as coberturas contra subidas de taxas particularmente atrativas neste momento.
Estratégias para o Mercado de Energia num Contexto de Risco Geopolítico
As tensões geopolíticas no Médio Oriente exigem que assumamos posições otimistas em derivados de energia. Com o Irão a ameaçar restringir o acesso ao Estreito de Ormuz — uma passagem vital por onde transita cerca de 20% do consumo diário mundial de petróleo —, os futuros do crude estão preparados para um movimento de rutura em alta. Sugerimos a compra de opções call fora do dinheiro sobre crude Brent ou WTI para beneficiar de um potencial aumento de preços de 10% impulsionado por constrangimentos de oferta.
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