O WTI recuperou na quarta-feira, pondo fim a uma sequência de cinco sessões de quedas, numa altura em que os mercados ponderavam a evolução no Médio Oriente e novos dados sobre as reservas nos EUA. O contrato foi negociado perto dos 92 dólares por barril, a ganhar mais de 2,5% no dia, depois de ter tocado um mínimo intradiário de 88,27 dólares, o nível mais baixo em mais de duas semanas. O secretário de Estado norte-americano, Marco Rubio, descreveu o mais recente contacto com o Irão como “positivo, mas não foi um avanço”, classificando-o como uma continuação de discussões anteriores.
Os comentários surgiram na sequência de contactos indiretos entre EUA e Irão à margem da Assembleia-Geral das Nações Unidas, em Nova Iorque, na terça-feira. A Reuters citou números preliminares da Kpler que indicam que três navios de mercadorias atravessaram o Estreito de Ormuz na terça-feira, abaixo de quatro na segunda-feira e abaixo da média recente de 10 dias, de cerca de 15, apesar de a Arábia Saudita ter reiniciado o seu oleoduto Este-Oeste. Em separado, a EIA informou que as reservas de crude nos EUA aumentaram em 2,969 milhões de barris na semana passada, quando o mercado esperava uma redução de 0,7 milhões de barris, após uma queda de 0,64 milhões de barris na semana anterior.
Volatilidade Geopolítica e Implicações para a Negociação
Com o crude WTI a interromper a sequência de cinco sessões de perdas e a recuperar para a zona dos 92 dólares, consideramos que os operadores de derivados devem preparar-se para uma volatilidade acrescida nas próximas semanas. A ausência de um avanço nas conversações diplomáticas EUA-Irão na Assembleia-Geral da ONU significa que os prémios de risco geopolítico deverão continuar incorporados nos preços do petróleo. Recomendamos o recurso a estratégias com opções que beneficiem de oscilações acentuadas, à medida que o mercado continua a assimilar estes sinais contraditórios.
O forte estrangulamento no transporte marítimo no Estreito de Ormuz, onde as travessias diárias de navios caíram para apenas três face à média recente de 15, representa um risco relevante de subida. Historicamente, disrupções significativas neste ponto de estrangulamento vital — por onde passa cerca de 20% do consumo diário mundial de líquidos petrolíferos — desencadearam picos rápidos de preços de 10% ou mais. Para tirar partido deste cenário, sugerimos assumir posições longas em opções de compra (calls) sobre WTI, para captar movimentos súbitos em alta caso a oferta se mantenha estrangulada.
Estratégias de Trading num Mercado Dividido
Ao mesmo tempo, é necessário contrabalançar esta restrição na oferta global com os mais recentes dados domésticos dos EUA, que mostraram um aumento inesperado das reservas de 2,969 milhões de barris. Esta divergência entre níveis elevados de stocks internos e fricção no transporte global cria um ambiente de negociação altamente imprevisível. Aconselhamos a utilização de bull call spreads para limitar o risco de capital, mantendo ainda assim posicionamento para um potencial “breakout” em direção ao intervalo de 95 a 98 dólares.
Os operadores devem também acompanhar de perto a subida da volatilidade implícita, que tende a intensificar-se em períodos de incerteza diplomática no Médio Oriente. Se os números de trânsito no Estreito de Ormuz não recuperarem rapidamente, o défice de oferta física deverá pressionar os preços em alta, apesar do aumento das reservas nos EUA. Sugerimos manter um viés líquido longo, mas com puts de curto prazo como cobertura contra eventuais avanços diplomáticos súbitos que possam fazer o WTI recuar rapidamente para o mínimo recente de 88,27 dólares.
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