Os dados da US Energy Information Administration (EIA) para a semana até 18 de setembro mostraram que as reservas de gasolina caíram 1,686 milhões de barris. O mercado apontava para ausência de variação, com expectativas de 0 milhões.
O relatório sugere uma redução mais acentuada do que a prevista no período, assinalando um desvio face ao consenso de reservas estáveis. O número da EIA coloca a variação semanal em -1,686 milhões de barris, face a uma expectativa de 0 milhões.
Procura resiliente e implicações para as reservas
Vemos a redução inesperada de 1,686 milhões de barris nas reservas de gasolina nos EUA como um sinal claro de procura resiliente no final do verão. Esta queda acentuada, em contraste com a expectativa do mercado de reservas estáveis, sugere que a habitual quebra de procura pós-Dia do Trabalho não está a ser tão severa como antecipado. Os traders de derivados devem preparar-se para pressão altista de curto prazo nos futuros de gasolina RBOB nas próximas semanas, como resultado.
Historicamente, as refinarias norte-americanas iniciam a manutenção sazonal no final de setembro, à medida que transitam para gasolina de inverno, mais barata, o que normalmente reduz as taxas de utilização dos máximos de verão acima de 93% para valores na faixa alta dos 80%. Com a capacidade de refinação já a ficar mais apertada, esta saída de oferta significa que entramos na época de manutenção com almofadas de inventários muito mais reduzidas do que o habitual. Recomendamos analisar opções de compra (calls) longas nos contratos de gasolina de outubro para capitalizar este aperto de oferta iminente.
Estratégias de trading e gestão de risco
Sugerimos também que os traders acompanhem o crack spread da gasolina, que mede a margem entre o petróleo bruto e os preços dos produtos refinados. Tendo em conta que a gasolina está a diminuir mais rapidamente do que o crude, a compra do crack spread RBOB/WTI pode oferecer uma operação de elevada probabilidade nas próximas duas a três semanas. Esta estratégia permite capturar a força relativa da gasolina sem assumir exposição total a choques macroeconómicos mais amplos no mercado petrolífero.
Para gerir os riscos, é essencial acompanhar de perto os dados semanais de procura da EIA, que historicamente rondam, em média, cerca de 8,5 milhões de barris por dia no final de setembro. Se a procura se mantiver acima desta média, o atual ímpeto altista dos produtos refinados deverá prolongar-se de forma significativa até outubro. Devemos definir ordens de stop-loss apertadas ligeiramente abaixo dos recentes níveis-chave de suporte nos futuros de RBOB, para proteger as posições contra qualquer queda súbita no consumo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
