USD/CAD avançou ligeiramente, deixando o dólar canadiano marginalmente mais fraco e levando o par ao nível mais elevado desde o final de julho. O movimento surge num contexto em que os diferenciais de rendibilidade se mantêm amplos, enquanto a sazonalidade do 4.º trimestre para o CAD tem sido tendencialmente negativa, com os retornos de outubro e novembro face ao USD tipicamente em terreno negativo. O AUD/CAD foi descrito como a testar níveis em torno e acima da paridade pela primeira vez em nove anos, num mercado em que o CAD também tem estado mais fraco face ao EUR e à GBP ao longo do 4.º trimestre.
Nos gráficos, o USD/CAD rompeu acima de 1,4050, identificado como a retração de 61,8% da queda de junho a agosto, e o próximo objetivo em alta foi colocado em 1,4125, correspondente à resistência de Fibonacci de 76,4%. Foram referidos níveis de suporte em 1,4050/60, seguidos de 1,3990/00. A análise referiu ainda um intervalo de consolidação no AUD/CAD que está em vigor desde maio.
Sazonalidade, Diferenciais de Rendibilidade e Oportunidades em Derivados
Ao entrarmos nos últimos dias de setembro, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para um dólar canadiano mais fraco, à medida que o par USD/CAD aponta para 1,4125. Estatisticamente, outubro e novembro são os meses mais fracos do ano para o CAD, com a moeda a cair face ao dólar norte-americano em mais de 60% dos anos desde 2000. Para capitalizar esta tendência, recomendamos a compra de opções call sobre USD/CAD com preços de exercício próximos de 1,4050.
O principal motor desta pressão é o amplo diferencial de taxas de juro, uma vez que a taxa diretora do Banco do Canadá se encontra significativamente abaixo da taxa de referência da Reserva Federal. Este diferencial de rendibilidade alargou para cerca de 80 pontos-base, tornando os ativos canadianos muito menos atrativos para investidores globais à procura de yield. Sugerimos a utilização de bull call spreads no USD/CAD para tirar partido desta divergência de política monetária, mantendo os custos de prémio baixos.
Vemos também oportunidades interessantes em derivados de cruzamentos cambiais, em particular com o dólar australiano a empurrar o AUD/CAD de volta em direção à paridade pela primeira vez em nove anos. O mercado de trabalho robusto da Austrália e uma perspetiva de taxas estável contrastam de forma clara com a desaceleração da economia canadiana. Os traders de derivados deverão considerar entrar long em opções call de AUD/CAD para acompanhar este breakout estrutural de natureza bullish.
Gestão de Risco e Níveis Técnicos
Em termos de gestão de risco, aconselhamos a monitorização apertada dos níveis técnicos de suporte em 1,4050 e 1,3990. Uma quebra sustentada acima de 1,4050 deverá, provavelmente, desencadear um movimento rápido em direção ao nível de resistência de Fibonacci em 1,4125. Recomendamos a colocação de stop-loss em posições long ligeiramente abaixo do piso de 1,3990, para proteção contra inversões súbitas do mercado.
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