A TD Securities afirmou que o ouro está a entrar numa nova fase de alta, com o posicionamento especulativo, os fluxos para ETF e a procura dos bancos centrais a fornecerem suporte, mesmo com novas subidas das taxas de juro nos EUA. O banco apontou para a resiliência durante o ciclo de aperto da Reserva Federal, a par de temas de desdolarização e de compras mais fortes por parte da China, como fatores que sustentam uma potencial rutura sustentada em alta nos preços à vista.
A casa assinalou que três subidas adicionais da Fed já estão incorporadas nos preços, o que implica que qualquer desvio em baixa face a esse percurso pode favorecer o ouro. Referiu ainda que continua a haver margem para os participantes do mercado aumentarem posições longas, enquanto os fluxos de CTA têm sido recentemente negativos em termos líquidos, à medida que fundos sistemáticos reduziram posições longas moderadas antes do FOMC de setembro. Com o posicionamento de momentum descrito como “relativamente limpo”, a TD Securities espera que compras discricionárias voltem a dar energia ao movimento de subida e antecipa que a acumulação por parte dos bancos centrais continue até 2027, podendo o ouro à vista ultrapassar os 5.000 dólares por onça.
Estratégias de Derivados para a Próxima Rutura de Alta do Ouro
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se de forma agressiva para uma grande rutura em alta do ouro nas próximas semanas, recorrendo a opções de compra (calls) longas ou a spreads bull call. Com o ouro à vista a consolidar atualmente perto do nível dos 2.750 dólares, o mercado está a construir uma base robusta para avançar em direção aos 5.000 dólares até 2027. Esta estratégia com derivados permite-nos alavancar a próxima perna de subida, definindo em simultâneo o nosso risco face a eventuais recuos temporários do mercado.
Procura Robusta e Posicionamento Estratégico
A nossa convicção é sustentada por dados recentes do World Gold Council, que mostram que os bancos centrais globais compraram um total significativo de 483 toneladas de ouro apenas no primeiro semestre deste ano, mantendo um ritmo histórico de desdolarização. Além disso, os fundos cotados (ETF) de ouro inverteram anos de resgates líquidos, passando para terreno positivo nos últimos dois trimestres, à medida que investidores institucionais procuram proteção face à dívida soberana. Este duplo motor — procura do setor oficial e do setor privado — garante que qualquer queda do metal amarelo permanece fortemente amortecida.
Do ponto de vista do posicionamento, seguidores sistemáticos de tendência e Commodity Trading Advisors (CTA) liquidaram recentemente posições longas, deixando o posicionamento do mercado notavelmente limpo. Isto significa que existe capital significativo à margem, pronto para perseguir o mercado em alta assim que o ímpeto macroeconómico mude. Devemos tirar partido desta “folha limpa” adquirindo contratos de futuros longos e opções de compra antes de a próxima vaga de compradores orientados pelo momentum desencadear um short squeeze.
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