O dólar norte-americano continuou a subir face às principais divisas, apoiado pelo alargamento dos diferenciais das taxas de juro e por um enquadramento de dados económicos dos EUA mais firmes, bem como por dinâmicas de política favoráveis. Espera-se que as leituras de setembro dos PMI da S&P Global reforcem a liderança do crescimento dos EUA face à Zona Euro, ao Reino Unido e ao Japão, ainda que o aperto monetário noutras geografias reduza a divergência de políticas em relação à Fed.
A atenção está também centrada numa recompra (buyback) do Tesouro dos EUA para apoio à liquidez no segmento dos 20–30 anos, o que poderá ajudar a estabilizar as yields de longo prazo depois de os mercados terem mostrado menor sensibilidade a 9 de setembro, quando uma recompra de 6 mil milhões de dólares no segmento 10–20 anos não impediu novas subidas das yields. O petróleo continua a ser um fator de volatilidade: o Brent recuperou após cinco dias de quedas, mas mantém-se ligeiramente abaixo dos 100 dólares por barril, com desenvolvimentos do lado da oferta e da diplomacia apontados como fatores que contêm os preços da energia.
Estratégias com Derivados para a Força do Dólar dos EUA
À medida que atravessamos as próximas semanas, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continuação da força do dólar norte-americano, comprando opções call sobre USD contra o euro, o iene e a libra esterlina. Os dados económicos recentes confirmam que a economia dos EUA continua a superar os seus pares globais, com o PMI Composto da S&P Global dos EUA a apontar recentemente para uma expansão sólida em 54,1, enquanto a Zona Euro lutava em território de contração abaixo de 49,0. Este alargamento do diferencial de crescimento dá-nos um sinal claro para apostar no “greenback”, sobretudo numa altura em que os diferenciais de taxas de juro continuam a favorecer os EUA.
Para capitalizar esta tendência, sugerimos focar opções de curto a médio prazo que aproveitem o alargamento dos spreads de yields. Por exemplo, a yield da Treasury a 10 anos dos EUA tem oscilado recentemente em torno de 3,80% a 4,00%, superando de forma significativa o Bund alemão, que permanece preso próximo de 2,15%. Esta vantagem de yield consistente sugere que podemos esperar fluxos de capital sustentados para o dólar, tornando estratégias altas (bullish) em USD particularmente atrativas neste momento.
Flutuações no Mercado da Energia e Considerações de Cobertura
Devemos também monitorizar de perto o setor da energia, em particular os preços do crude Brent, que têm oscilado recentemente perto do intervalo de 74 a 80 dólares devido a alterações nas tensões geopolíticas e a preocupações com a procura global. Embora os esforços diplomáticos sob a administração Trump possam aliviar receios do lado da oferta, qualquer subida súbita do preço do petróleo tenderá a colocar pressão em alta sobre a inflação dos EUA e sobre as yields das Treasuries. Os traders de derivados deverão utilizar swaps de energia ou opções call sobre petróleo como cobertura (hedge) para proteger as suas carteiras compradas em dólar contra choques inesperados nas matérias-primas.
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