O dólar norte-americano subiu para o nível mais elevado desde o final de julho, depois de sete sessões consecutivas em alta e de um ganho acumulado superior a 2%. Para além do suporte interno de uma economia forte, do dinamismo das grandes tecnológicas e de uma perspetiva de política monetária mais restritiva, o risco político tem pesado sobre as moedas europeias, enquanto o iene recuou em sete dos últimos oito dias, após divergências quanto à orientação da política do Banco do Japão.
Os comentários de membros do FOMC apontaram para a preocupação de que o conflito no Médio Oriente e os preços elevados da energia possam elevar a inflação subjacente através de efeitos de segunda ordem, sugerindo que a Fed poderá ter de continuar a apertar; os futuros apontam para uma probabilidade de 54% de uma subida de juros em outubro, enquanto a probabilidade de duas subidas adicionais em 2026 ronda os 40%. No Reino Unido, os mercados atribuem uma probabilidade superior a 81% de o Bank Rate passar de 3,75% para 4% em novembro, mesmo com o GBPUSD a recuar antes de uma proposta orçamental. Em França, a dívida pública poderá exceder 120% do PIB até 2027 e espera-se que os custos do serviço da dívida dupliquem até ao final da década; o spread de rendimentos entre França e Alemanha alargou para além dos níveis da crise da dívida europeia, alimentando nova especulação sobre compras de obrigações por parte do banco central e pressionando o EURUSD, enquanto o USDJPY avançou.
Força do dólar e estratégias globais em divisas
Sugerimos que os traders de derivados se posicionem de forma agressiva a favor de posições long em dólares nas próximas semanas, à medida que o “greenback” beneficia da instabilidade política global. Com o Índice do Dólar dos EUA a ultrapassar recentemente níveis-chave de resistência junto dos 104, esperamos que este momentum se mantenha, enquanto a Reserva Federal conservar uma postura “hawkish”. Os traders deverão considerar a compra de opções call de USD de curto prazo para captar esta subida antes da reunião da Fed em outubro.
Aconselhamos a compra de opções put fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre o EURUSD, como cobertura face ao agravamento dos riscos na zona euro. O spread das yields a 10 anos entre França e Alemanha ultrapassou um máximo de vários anos de 85 pontos base, sinalizando forte nervosismo dos investidores face ao rácio projetado de dívida/PIB de 120% em França. Historicamente, quando os spreads soberanos europeus alargam desta forma, o euro tende a enfrentar uma dinâmica acentuada de queda, tornando as posições short no euro altamente lucrativas.
Oportunidades em derivados de GBP e JPY
No Reino Unido, recomendamos uma estratégia de venda da libra através de “risk reversals” baixistas, antes da próxima proposta orçamental de Andy Burnham. Embora o mercado já incorpore uma probabilidade de 81% de uma subida de juros para 4% em novembro, a memória do mini-orçamento de 2022 — que fez a libra cair para um mínimo histórico de 1,03 dólares — mantém os investidores altamente avessos ao risco. A implementação de estratégias com opções put sobre o GBPUSD ajudará a proteger as carteiras contra um novo potencial choque entre política orçamental e mercados.
Por fim, vemos um caminho claro para estar long em USDJPY, à medida que o Banco do Japão se recusa a comprometer-se com novas subidas de juros. Com a inflação subjacente no Japão a manter-se em apenas 1,8%, a mais baixa do G7, a divergência de política monetária face aos EUA deverá continuar a alargar-se. Os traders de derivados deverão considerar a compra de “call spreads” em USDJPY para captar esta tendência sustentada de subida.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
