Cerca de 80% da valorização do euro em agosto foi entretanto anulada, à medida que o dólar se fortaleceu com expectativas mais firmes de taxas de juro nos EUA. O EUR/USD subiu de perto de 1,1350 no final de julho para pouco acima de 1,1700 na segunda metade de agosto, mas depois deslizou abaixo de 1,1450 na terça-feira, para o valor mais baixo desde o final de julho, antes de estabilizar perto dessa zona. O BCE elevou a sua taxa de depósitos para 2,50% a 10 de setembro, uma segunda subida desde que a guerra fez disparar os custos energéticos, e a cotação dos futuros sugere três ou quatro movimentos adicionais ao longo do próximo ano. Cada subida reduziria o diferencial de 1,375 pontos face ao ponto médio de 3,875% da Fed, embora responsáveis do BCE tenham manifestado reservas quanto ao grau de aperto já incorporado pelos mercados.
Os dados da Zona Euro também têm abrandado. A estimativa rápida da Comissão Europeia para a confiança dos consumidores em setembro fixou-se em -16,5, face a uma previsão de -16 e -15,5 em agosto, enquanto os próximos números do PMI da HCOB deverão recuar para 51,5, de 52, com os serviços em 51,7 e a indústria transformadora em 52,7; o inquérito Ifo da Alemanha segue-se na quinta-feira. Nos EUA, o PMI preliminar dos serviços da S&P Global é esperado em 56, face a 56,5, e o governador da Fed, Barr, discursa às 14:05 GMT. Nos níveis técnicos, a resistência situa-se em 1,1500 e na EMA de 50 dias, perto de 1,1550, com suporte ligeiramente acima de 1,1400 e perto de 1,1350; o Stoch RSI está abaixo de 10, o valor mais baixo desde meados de março.
Divergência económica e perspetivas de política dos bancos centrais
Estamos a observar o euro a apagar quase todos os ganhos de agosto ao cair abaixo de 1,1450, pressionado por um dólar norte-americano em forte subida. Este movimento descendente reflete uma divergência económica conhecida, em que a economia dos EUA tende historicamente a superar a Europa. Por exemplo, taxas recentes de crescimento do PIB dos EUA de 3,0% ficaram muito acima da modesta expansão de 0,2% da Zona Euro, dando à Reserva Federal maior margem para manter as taxas em níveis elevados.
Embora os mercados de futuros estejam a antecipar várias subidas de taxas do BCE para reduzir a distância face ao ponto médio de 3,875% da Fed, os decisores estão a reagir contra essa leitura. Tanto a presidente do BCE, Lagarde, como o vice-presidente Vujčić sinalizaram uma abordagem mais cautelosa, sugerindo que os traders estão a antecipar aperto em excesso. Historicamente, quando a atuação de um banco central não corresponde a expectativas agressivas do mercado, a moeda tende a penalizar.
Os dados económicos mais recentes sustentam uma posição mais suave do BCE, com a confiança dos consumidores da Zona Euro a cair para -16,5. O enfraquecimento da atividade, com o PMI da HCOB para a Zona Euro previsto a recuar para 51,5, torna ainda mais difícil justificar subidas agressivas das taxas. Este abrandamento significa que as famílias estão a gastar menos, reduzindo a pressão do lado da procura de que o BCE precisaria para avançar com novas subidas.
Perspetivas de trading e níveis-chave
O calendário desta semana é preenchido, com cinco intervenções de responsáveis do BCE e inquéritos empresariais cruciais, o que poderá gerar maior volatilidade. Comentários em linha com o tom prudente de Lagarde deverão, provavelmente, retirar o suporte remanescente ao euro. Em paralelo, o PMI dos serviços nos EUA deverá manter-se forte em 56, sublinhando um diferencial de crescimento que continua a tornar o dólar muito atrativo.
Para traders de derivados, mantemos um viés baixista no par EUR/USD enquanto este permanecer abaixo da resistência em 1,1500. Embora um Stochastic RSI extremamente baixo, abaixo de 10, sugira que o par está em sobrevenda e possa recuperar temporariamente em direção a 1,1500, encaramos essas subidas como oportunidades preferenciais para posições curtas. Sugerimos como alvos os níveis de suporte em 1,1400 e, depois, 1,1350, mantendo stops de proteção ligeiramente acima da média móvel de 50 dias, em 1,1550.
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