O Tesouro dos EUA está a intensificar o uso do dólar como alavanca de sanções, com o secretário Scott Bessent a afirmar que, a partir de quarta-feira, 23 de setembro, “todas as companhias aéreas iranianas serão encerradas em todo o mundo”. Advertiu que empresas ou países que forneçam combustível, serviços de aterragem ou emissão de bilhetes poderão enfrentar sanções secundárias e ser excluídos do sistema do dólar. As medidas inserem-se num quadro mais amplo de ameaças dos EUA a vários sectores, incluindo energia, transporte marítimo, metais preciosos, cripto e indústria transformadora, sustentadas por instrumentos como congelamentos de ativos, limites ao relacionamento com contrapartes norte-americanas, restrições ao acesso de bancos estrangeiros a contas nos EUA e designações ao abrigo de ordens executivas na lista de Nacionais Especialmente Designados e Pessoas Bloqueadas (SDN) do Office of Foreign Assets Control (OFAC). Com cooperação de aliados, entidades sancionadas podem também ser desligadas da SWIFT — Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication — que suporta a mensageria de pagamentos transfronteiriços num sistema internacional assente no dólar.
O texto relaciona estas políticas com a desdolarização, apontando para o aumento das compras de ouro por bancos centrais após a invasão da Ucrânia pela Rússia e as subsequentes medidas coordenadas pelos Estados Unidos, União Europeia, Reino Unido e Canadá para desligar bancos russos “selecionados” da SWIFT. Indica ainda que o ouro ultrapassou os Treasuries dos EUA como principal ativo de reserva global, enquanto a procura por Treasuries caiu nos últimos meses e as yields de longo prazo subiram para níveis vistos pela última vez em 2007, a par de uma intervenção norte-americana mal-sucedida para fazer descer as taxas.
Escalada da utilização do dólar como arma e repercussões nos mercados globais
Com o encerramento agressivo das companhias aéreas iranianas por parte do secretário do Tesouro, Scott Bessent, a entrar hoje em vigor, 23 de setembro de 2026, estamos a assistir a uma escalada sem precedentes na utilização do dólar como arma. Esta medida de mão pesada para excluir entidades estrangeiras não conformes das redes SWIFT e do dólar irá inevitavelmente acelerar a desdolarização global. Esperamos volatilidade imediata nos mercados cambiais e de matérias-primas, à medida que os intervenientes internacionais se precipitam para reduzir a sua exposição ao dólar norte-americano nas próximas semanas.
Recomendações de trading em resposta às sanções e à desdolarização
Aconselhamos traders de derivados a posicionarem-se de forma agressiva para uma continuação da subida do ouro. Os bancos centrais já compraram quantidades históricas de ouro nos últimos anos, com as compras oficiais globais a médiarem mais de 1.000 toneladas métricas por ano como forma de cobertura face às sanções financeiras de Washington. A compra de opções call de longo prazo sobre futuros de ouro continua a ser uma das nossas recomendações mais fortes, à medida que o metal consolida o seu papel como a alternativa de reserva por excelência.
Devemos também preparar-nos para mais pressão num mercado de Treasuries dos EUA em rápida deterioração, onde a procura estrangeira tem vindo a esgotar-se de forma constante. Com as yields dos Treasuries a 10 anos atualmente a rondarem máximos críticos perto de 4,8%, a pressão em baixa sobre os preços das obrigações deverá intensificar-se. Traders de derivados deverão considerar a compra de puts sobre ETFs de Treasuries de longo prazo ou posições curtas em futuros de obrigações para beneficiar da subida das yields.
Além disso, a ameaça direta à infraestrutura económica do Irão é altamente provável que perturbe os mercados energéticos globais. Historicamente, o agravamento de tensões no Médio Oriente provoca picos súbitos no crude, semelhantes aos choques de preços observados em anteriores vagas de sanções. Recomendamos manter opções call de curto prazo sobre Brent e WTI para capitalizar estes inevitáveis prémios de risco geopolítico.
Por fim, antecipamos um percurso acidentado para o índice do dólar norte-americano, à medida que sanções secundárias empurram mais comércio bilateral para moedas locais. Negociar puts sobre o dólar face a moedas suportadas por matérias-primas ou refúgios como o franco suíço oferece uma cobertura estratégica contra uma desvalorização súbita do dólar. Manter exposição curta ao dólar ajudará a proteger carteiras de trading contra o risco de um pico de inflação doméstica.
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