O Dólar Canadiano manteve-se, em termos gerais, praticamente inalterado, numa altura em que os comentários do governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, estiveram alinhados com a mais recente declaração de política, que contrapôs as tensões comerciais às persistentes pressões sobre os preços. O percurso de política monetária continua a permitir um aperto adicional, embora uma orientação mais clara possa não surgir até à decisão de outubro. Com a inflação em torno de 3%, um CAD mais fraco poderá acrescentar um risco inflacionista marginal, ainda que o BoC, em geral, considere que a transmissão cambial para os preços é tardia e limitada, e que as quedas da moeda desde o início de setembro têm sido contidas.
Nos mercados, o USD/CAD foi descrito como a pressionar uma resistência, com a passagem pelos 1,3990 enquadrada como uma quebra acima do retraçamento de Fibonacci de 50% da queda de junho a agosto. Isso mantém as metas de curto prazo em 1,4050 e depois 1,4125, correspondendo aos níveis de retraçamento de 61,8% e 76,4%. Os indicadores de momentum foram caracterizados como favoráveis a uma maior força do dólar norte-americano, enquanto o suporte inicial foi colocado em 1,3900–1,3915. Em separado, um alegado entendimento Trump–Bielorrússia sobre potássio foi apresentado como limitado pelo facto de a Bielorrússia não dispor de capacidade excedentária de exportação.
Estratégia para o Mercado de Derivados e Recomendações de Negociação
Acreditamos que os traders de derivados deverão posicionar-se para um dólar norte-americano mais forte face ao dólar canadiano nas próximas semanas, à medida que o par USD/CAD testa níveis-chave de resistência. Com o Banco do Canadá a manter a porta aberta a uma política mais restritiva, mas sem sinalizar alterações imediatas das taxas, o dólar canadiano carece de momentum doméstico para recuperar. Recomendamos a utilização de estratégias de opções de viés altista, como a compra de opções call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre USD/CAD, para captar esta projeção de impulso ascendente.
Do ponto de vista técnico, o par cambial apresentou um progresso altista claro ao romper a resistência nos 1,3990, que representa um nível-chave de retraçamento de Fibonacci de 50%. Este breakout traça um caminho mais definido para objetivos de curto prazo em 1,4050 e 1,4125. Para gerir o risco, aconselhamos a estruturação de puts de proteção ou a colocação de stop-losses imediatamente abaixo da faixa de suporte sólida entre 1,3900 e 1,3915.
Enquadramento Macro e Perspetiva de Negociação de Curto Prazo
Os dados macroeconómicos recentes sustentam esta visão altista, uma vez que o diferencial de rendibilidades entre as Treasuries a 10 anos dos EUA e as obrigações do governo canadiano se alargou para mais de 60 pontos base. Além disso, dados históricos mostram que, quando a inflação do Canadá permanece próxima do limiar de 3%, o Banco do Canadá enfrenta um exercício de equilíbrio delicado, o que historicamente limita subidas agressivas das taxas. Esta divergência de política entre uma economia norte-americana resiliente e um banco central canadiano prudente deverá continuar a penalizar o “Loonie”.
Para traders de curto prazo, sugerimos a implementação de bull call spreads com alvo no nível de 1,4100, para otimizar a relação risco/retorno. A volatilidade implícita nas opções de USD/CAD mantém-se relativamente baixa, tornando as estratégias de compra de prémio particularmente atrativas neste momento. Devemos acompanhar de perto os próximos dados de emprego e PIB, já que qualquer fragilidade doméstica adicional deverá acelerar a deslize em direção ao nosso objetivo de 1,4125.
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