O ouro (XAU/USD) negociou em torno dos 4.328 dólares na terça-feira, após recuperar de um mínimo intradiário de 4.291 dólares, à medida que os mercados digeriam novas manchetes do Médio Oriente. O Irão disse que reabriria o Estreito de Ormuz no prazo de sete dias se os EUA levantarem o bloqueio aos portos iranianos e aliviarem a pressão militar, com a mensagem transmitida através de mediadores. O dólar norte-americano reduziu os ganhos anteriores e o índice do dólar (DXY) recuou para perto de 100,50, face ao pico intradiário de 100,67 — o nível mais elevado desde 30 de julho. O petróleo prolongou uma quinta queda diária consecutiva, com o WTI perto dos 90 dólares e a perder mais de 5% esta semana, apesar de as ameaças entre EUA e Irão durante o fim de semana terem mantido as tensões elevadas e de a atenção se ter deslocado para a Assembleia Geral da ONU.
A recuperação do ouro permaneceu limitada por uma perspetiva “hawkish” da Reserva Federal. A Fed subiu a taxa dos fundos federais em 25 pontos base na semana passada, para 3,75%–4,00%, e 16 dos 18 responsáveis esperam pelo menos mais uma subida este ano. Nos gráficos, o XAU/USD está acima das médias móveis simples (SMA) de 50 e 100 dias, nos 4.301 e 4.316 dólares, mas abaixo da SMA de 200 dias, nos 4.541 dólares; o RSI está em 47 e o MACD é negativo. O suporte situa-se nos 4.316 e 4.301 dólares, seguindo-se 4.150 e 4.000 dólares, enquanto a resistência está nos 4.541 e 4.700 dólares.
Estratégias de Negociação em Intervalo e Níveis-Chave de Suporte
Aconselhamos os negociadores de derivados a adotarem estratégias “range-bound” para o ouro nas próximas semanas, centrando-se no corredor estreito entre a média móvel de 50 dias, nos 4.301 dólares, e a média móvel de 100 dias, nos 4.316 dólares. Tendo em conta que, historicamente, o ouro tem mostrado uma correlação de 70% com as expetativas de taxas de juro reais durante ciclos de aperto monetário da Fed, devemos esperar um potencial de subida limitado enquanto a taxa dos fundos federais se mantiver no caminho para 4,25%. Os investidores podem recorrer a estratégias de opções como *short strangle* ou *iron condor* para capturar prémios enquanto o mercado absorve estes sinais geopolíticos e macroeconómicos concorrentes.
Devemos acompanhar de perto o nível de suporte dos 4.300 dólares, uma vez que uma quebra poderá rapidamente acionar ordens automáticas de venda até à zona dos 4.150 dólares. Este potencial movimento em baixa é historicamente consistente com períodos de preços de energia elevados; quando o petróleo WTI transacionou perto de níveis igualmente elevados no final de 2022, o ouro registou quebras temporárias de liquidez antes de estabilizar. Se o suporte aguentar, recomendamos a compra de *puts* de proteção ou a montagem de *bear put spreads* para cobertura contra uma queda súbita caso o Estreito de Ormuz reabra com sucesso e alivie os receios de inflação global.
Catalisadores de Alta e Potencial de Subida
Do lado positivo, vemos um “chão” sólido estabelecido por uma procura robusta por parte dos bancos centrais, que atingiu compras recorde de mais de 1.000 toneladas métricas anuais nos últimos anos e continua a suportar as posições em ETF em máximos de seis meses. Quaisquer desenvolvimentos favoráveis nas reuniões da Assembleia Geral da ONU poderão desencadear uma forte recuperação por fecho de posições curtas (*short-covering*) em direção à média móvel de 200 dias, nos 4.541 dólares. Para quem procura capturar este potencial, sugerimos a utilização de opções *call* longas com vencimentos em outubro para alavancar um eventual ímpeto de rutura, limitando ao mesmo tempo o risco absoluto.
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