O NZD/USD caiu pela terceira sessão consecutiva, a oscilar perto de 0,5700 na negociação asiática, num contexto de enfraquecimento do dólar neozelandês depois de o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) ter sinalizado que quaisquer apertos adicionais seriam graduais. Os mercados continuam a precificar o risco de mais uma subida em outubro, enquanto o ING afirmou que a orientação de setembro sugeria “apenas margem para mais 25 pb até 3,0%”, embora tenha enquadrado essa trajetória como dependente dos dados. Com os preços do petróleo em níveis elevados, o outlook da inflação pode forçar revisões de fim de ano às projeções do RBNZ, mantendo em aberto o teto das taxas.
O sentimento de risco foi misto, com os traders a acompanharem uma próxima cimeira EUA-China e a monitorizarem a diplomacia no Médio Oriente, incluindo o Presidente do Irão, Masoud Pezeshkian, a liderar uma delegação à Assembleia Geral da ONU, e comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, sobre uma possível reunião paralela. A contrariar, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse que sanções secundárias se aplicariam a partir de 23 de setembro a empresas estrangeiras que prestem serviços a companhias aéreas iranianas. Do lado da política dos EUA, uma pontuação do FXS Speechtracker de 8/10 face a uma média de 7,4/10 surgia a par de uma meta de inflação de 2%, referências à inflação em 18 meses, planos de preços das empresas perto de 3% e inflação subjacente “demasiado elevada” até 3%; o FXS Fed Sentiment Index subiu 0,42 para 149,96, acima do nível neutro de 100.
Estratégias de Trading para Continuação da Fraqueza do NZD/USD
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continuação da pressão descendente sobre o par NZD/USD nas próximas semanas, à medida que negoceia perto do nível de 0,5700. O alargamento do diferencial de taxas de juro favorece fortemente o dólar norte-americano, sobretudo com o Fed Sentiment Index a subir para 149,96. Vender o “Kiwi” através de opções put parece ser a estratégia mais eficaz para capitalizar esta sequência de perdas de vários dias.
No entanto, devemos proteger estas posições curtas contra possíveis surpresas em alta por parte do Reserve Bank of New Zealand. Com o Brent global a rondar os 78 dólares por barril, o aumento dos custos energéticos pode forçar o RBNZ a levar as taxas de juro acima do teto projetado de 3,0%. Os traders devem considerar a compra de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o NZD para se protegerem contra uma viragem súbita mais “hawkish”.
Posicionamento em Dólar e Gestão de Volatilidade Face a Riscos de Política e Geopolíticos
Do outro lado da operação, a postura “hawkish” de Alberto Musalem sinaliza que as taxas de juro nos EUA poderão ter de permanecer mais elevadas por mais tempo para travar uma inflação persistente. Isto é apoiado pela pontuação do FXS Speechtracker de 8/10, indicando um forte viés para uma política monetária mais restritiva nos EUA. Devemos favorecer posições longas em USD, uma vez que é altamente provável que o “greenback” mantenha a sua vantagem de rendimento face ao dólar neozelandês.
Também precisamos de nos preparar para um aumento da volatilidade do mercado a partir desta semana, à medida que as novas sanções secundárias entrem em vigor a 23 de setembro. Embora o otimismo em torno de uma potencial cimeira EUA-China possa impulsionar temporariamente o “Kiwi”, dependente das exportações, as tensões geopolíticas continuam a ser uma ameaça relevante ao apetite global pelo risco. As estratégias com derivados devem incorporar abordagens baseadas em volatilidade, como straddles, para capturar movimentos bruscos resultantes destes desenvolvimentos diplomáticos de rápida evolução.
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