O ouro (XAU/USD) iniciou a semana sob pressão, depois de ter falhado perto dos 4.400 dólares na sexta-feira e de ter escorregado abaixo dos 4.350 dólares já na sessão europeia, interrompendo uma recuperação de dois dias desde o mínimo de seis semanas registado na passada quarta-feira. A venda surgiu numa altura em que o dólar norte-americano encontrou suporte após a orientação hawkish da Reserva Federal, com o dot plot a apontar para mais uma subida de juros este ano, após o primeiro aumento em mais de três anos. Os desenvolvimentos geopolíticos continuaram a sustentar um prémio de risco: as forças Houthi do Iémen, apoiadas pelo Irão, atacaram alvos em Riade com mísseis e drones, enquanto o Irão rejeitou reabrir o Estreito de Ormuz ou retomar conversações com os EUA até que sejam cumpridas determinadas condições, e o Presidente Donald Trump afirmou estar em “modo de decisão” sobre a guerra com o Irão.
Um recuo das yields norte-americanas a partir de máximos de vários anos moderou uma maior força do USD, e a yield de referência das Treasuries a 10 anos manteve-se abaixo de 5% à medida que o crude descia para um mínimo de mais de uma semana, com a recuperação das expedições sauditas, aliviando preocupações de inflação no curto prazo. Os traders mantiveram-se também cautelosos antes do encontro de Trump com Xi Jinping na quinta-feira e de comentários iminentes de membros do FOMC. Em termos técnicos, o XAU/USD permanece limitado abaixo da EMA de 100 dias e do nível de Fibonacci de 38,2%; o RSI situa-se perto de 49 e o MACD continua negativo. A resistência é vista em 4.367 dólares, depois 4.406 e 4.515, enquanto o suporte se encontra em 4.317, 4.229, 4.103 e 3.942 dólares.
Estratégias de negociação com derivados num ouro em range
Recomendamos que os traders de derivados adotem uma estratégia cautelosa e orientada para um intervalo (range) nas próximas semanas, à medida que o ouro enfrenta forças opostas. Embora as tensões geopolíticas no Médio Oriente forneçam um piso sólido, a postura hawkish da Reserva Federal está a limitar o ímpeto de subida do metal. Para já, devemos evitar apostas direcionais agressivas até ocorrer um breakout claro.
Devemos acompanhar de perto o suporte imediato nos 4.317 dólares, que representa a retração de Fibonacci de 50%. Se os vendedores empurrarem o preço abaixo deste piso, poderá abrir-se espaço para uma descida rápida em direção ao próximo suporte relevante, perto de 4.229 dólares. Do lado oposto, a resistência inicial situa-se na Média Móvel Exponencial (EMA) de 100 dias, em 4.367 dólares, seguida de uma barreira mais exigente em 4.406 dólares.
Gestão de risco e gatilhos técnicos
Tendo em conta que o Índice de Força Relativa (RSI) está próximo de um nível neutro de 49, recomendamos a utilização de estratégias de opções não direcionais, como iron condors, para capitalizar esta fase de consolidação. Historicamente, em períodos de dados macroeconómicos mistos e ameaças geopolíticas por resolver, o ouro tende a negociar dentro de um intervalo apertado de 3% a 5%. Esta abordagem permite-nos captar prémios enquanto o mercado aguarda notícias decisivas da Reserva Federal e dos líderes globais.
No entanto, não podemos ignorar o elevado risco de um súbito agravamento geopolítico, especialmente com ameaças em torno do Estreito de Ormuz. Em choques geopolíticos semelhantes nos últimos anos, as compras de refúgio (safe haven) têm, historicamente, impulsionado o preço do ouro entre 8% e 10% em menos de três semanas. Para proteger as carteiras contra estes picos repentinos, devemos considerar manter opções call long out-of-the-money como hedge de baixo custo.
Devemos também manter uma vigilância apertada sobre a yield das Treasuries dos EUA a 10 anos, que atualmente se mantém abaixo do patamar crítico de 5%. Dados históricos de mercado mostram que, quando a yield a 10 anos sobe acima desta marca de 5%, o ouro — que não tem rendimento — tende a sofrer de forma acentuada, frequentemente desencadeando uma venda rápida de 4% a 6% nos mercados de futuros. Se dados económicos resilientes levarem a Fed a realizar mais subidas de juros, qualquer subida das yields deverá reforçar o dólar norte-americano e pressionar o ouro em direção aos nossos níveis de suporte inferiores.
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