Os dados da CFTC relativos à semana até 15 de setembro mostraram um posicionamento mais defensivo, liderado por um forte aumento de posições longas no iene japonês e por novas compras de petróleo, em paralelo com uma rápida subida dos preços. As posições líquidas longas de JPY por parte de não comerciais subiram para cerca de 120,4 mil contratos, o maior aumento semanal desde o início de agosto, levando a exposição líquida ao 88.º percentil, mesmo com o fortalecimento do USD/JPY. No dólar canadiano, as posições líquidas curtas especulativas reduziram-se para 37,6 mil contratos pela segunda semana consecutiva, elevando o posicionamento para o 54.º percentil, enquanto o USD/CAD avançou para acima de 1,3900.
A divergência entre preços e fluxos foi mais evidente em JPY, CAD e no franco suíço, deixando a direção menos definida e tornando o próximo movimento crucial para validação. Em contraste, preços e posicionamento evoluíram em conjunto no EUR, GBP e no ouro. O ouro manteve-se como a posição longa mais “lotada”, com o XAU no 97.º percentil, enquanto o JPY registou a leitura mais forte de posicionamento líquido no 93.º; o EUR situou-se perto do 12.º percentil líquido, indicando maior margem para reconstrução.
Iene e Dólar Canadiano: Divergência Sinaliza Prudência
À medida que atravessamos as últimas semanas de setembro de 2026, aconselhamos os traders de derivados a adotarem uma abordagem altamente cautelosa e tática, devido a desfasamentos marcados entre os preços de mercado e o posicionamento especulativo. Os mais recentes dados da CFTC revelam uma subida acentuada das posições líquidas longas no iene japonês para 120,4 mil contratos, colocando o posicionamento especulativo no 93.º percentil. Apesar destas compras expressivas, o USD/JPY contrariou a tendência ao negociar em alta, pelo que teremos de aguardar por uma queda abaixo dos níveis atuais ou por uma rutura acima de 156,00 para confirmar a próxima grande direção macro.
Observamos uma divergência semelhante no dólar canadiano, onde as posições líquidas curtas especulativas recuaram para 37,6 mil contratos, enquanto o USD/CAD disparou para além de 1,3900. Historicamente, este tipo de divergência entre ação do preço e fluxos especulativos tende a anteceder períodos de correção acentuada, lembrando os movimentos de “desalavancagem” voláteis no FX observados durante anteriores mudanças de política monetária. Para traders de CAD, recomendamos evitar perseguições a “breakouts” e, em vez disso, acompanhar um regresso consistente abaixo de 1,3900 para validar a recente tendência de cobertura de curtas.
Ouro e Euro: Excessos de “Crowding” e Oportunidades de Reposicionamento
Entretanto, identificamos configurações táticas mais claras no ouro e no euro, onde as tendências de preço e o posicionamento avançam em sintonia. O ouro mantém-se numa posição longa extremamente “lotada”, no 97.º percentil, sustentado pelos atuais ciclos globais de flexibilização e pela procura de ativo-refúgio. Dado que esta operação em ouro está tão saturada, sugerimos que os traders apertem os stop-loss para se protegerem contra uma realização súbita de lucros, ao mesmo tempo que procuram reconstruir posições longas em euros, onde o posicionamento se encontra num subavaliado 12.º percentil.
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