O EUR/USD terminou a semana abaixo de 1,1500, mantendo-se ligeiramente acima de um mínimo de várias semanas em 1,1454, depois de a Reserva Federal ter subido as taxas em 25 pb, fixando o intervalo-alvo dos Fed Funds em 3,75%–4,00%. A inflação tem estado acima do objetivo da Fed desde março de 2021 e, apesar de abrandar até 2025, a renovada pressão tem sido associada a um choque energético ligado ao alargamento do conflito no Médio Oriente. A disrupção no Estreito de Ormuz colocou em evidência as rotas de abastecimento; antes das hostilidades, cerca de 25% do crude e dos produtos petrolíferos globais transitavam por essa passagem, e mais de 80% desse fluxo abastecia países asiáticos. O Summary of Economic Projections apontou para maiores probabilidades de novas subidas antes do final do ano, enquanto o presidente Kevin Warsh reiterou o objetivo de inflação de 2% e não deu orientações futuras.
Com as decisões dos bancos centrais em grande parte já digeridas, a atenção regressa ao petróleo, às intervenções de membros da Fed e do BCE e aos PMI preliminares de setembro, com divulgação na quarta-feira, a cargo da S&P Global e de bancos locais. Nos gráficos, o EUR/USD negoceia perto de 1,1470 e está abaixo da SMA de 100 dias em 1,1548, da SMA de 20 dias em 1,1593 e da SMA de 200 dias em 1,1629, estando também abaixo da SMA de 20 semanas em 1,1543, mas acima das SMAs de 100 e 200 semanas em 1,1349 e 1,1087. O RSI situa-se em torno de 44, com suporte perto de 1,1450 e depois em torno de 1,1350; a resistência é vista em 1,1543, 1,1600, 1,1629 e no máximo de agosto em 1,1710.
Perspetivas para o EUR/USD e Estratégias com Derivados
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para a continuação da pressão descendente no EUR/USD, tendo em conta o fecho recente abaixo da fasquia de 1,1500. Os traders deverão considerar a compra de opções put de curto prazo, com preços de exercício direcionados para o nível crítico de suporte de 1,1350. Os indicadores técnicos mostram um aumento do momentum vendedor, o que historicamente antecede um teste a mínimos de vários meses.
Mercados de Energia, Risco de Taxas e Gestão de Risco
Devemos monitorizar de perto as oscilações do preço do petróleo, uma vez que qualquer escalada no Médio Oriente se refletirá diretamente no fortalecimento do dólar norte-americano através de canais inflacionistas. O Estreito de Ormuz continua a ser um enorme estrangulamento geopolítico, com a U.S. Energy Information Administration a notar que mais de 20 milhões de barris de petróleo por dia — representando cerca de 20% do consumo mundial de petróleo — transitam por esta rota. Opções call sobre futuros de crude ou posições longas em proxies de USD continuam a ser altamente atrativas enquanto persistirem os receios de oferta energética.
Com a Reserva Federal a elevar a sua taxa de referência para o intervalo de 3,75%–4,00%, consideramos que o mercado de opções continua a subvalorizar a possibilidade de mais uma subida de taxas antes do final do ano. Historicamente, quando a Fed adota uma postura hawkish durante choques de oferta energética, a volatilidade implícita nos principais pares cambiais aumenta de forma significativa. Estratégias de volatilidade implícita, como straddles longos no EUR/USD, poderão gerar retornos fortes à medida que os mercados oscilam entre manchetes geopolíticas e os próximos dados macroeconómicos.
Aconselhamos a venda de opções call ou a implementação de bear call spreads se o EUR/USD tentar um ressalto (relief rally) em direção à Média Móvel Simples de 20 semanas em 1,1543. Por outro lado, um fecho decisivo abaixo da zona de suporte de 1,1450 deverá ser encarado como um sinal forte para aumentar a exposição short em delta. Proteger estas posições com stop-loss apertados perto da média móvel de 200 dias em 1,1629 ajudará a limitar riscos neste ambiente de negociação altamente imprevisível.
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