O ouro recuou depois de se aproximar dos 4.400 dólares na sexta-feira, num contexto em que a perspetiva hawkish da Reserva Federal sustentou o dólar norte-americano e manteve firmes as yields das Treasuries, enquanto uma recuperação do petróleo também pesou sobre o metal. O XAU/USD situava-se em torno dos 4.354 dólares, a subir 0,29% no dia, após uma semana volátil em que a Fed subiu as taxas em 25 pb para 3,75%–4,00%, a primeira subida desde 2023. O ouro afundou para um mínimo de mais de um mês nos 4.235 dólares, enquanto o Índice do Dólar (DXY) oscilava perto de 100,50, próximo de máximos de sete semanas; a pressão anterior aliviou quando o petróleo caiu na sequência de notícias sobre o redirecionamento de exportações sauditas e reparações no oleoduto East-West.
A Fed reiterou o objetivo de inflação de 2% e o dot plot mostrou 16 dos 18 responsáveis à espera de pelo menos mais uma subida este ano, com a mediana da projeção para a taxa diretora em 4,1% em 2026 e 2027. Os mercados atribuem cerca de 55% de probabilidade a um movimento em outubro, segundo o CME FedWatch Tool. O West Texas Intermediate negociava perto de 97,20 dólares, após recuperar de 94,63 dólares, à medida que restrições ao tráfego em Ormuz compensaram notícias do lado da oferta, enquanto a yield a 10 anos se fixava em torno de 4,99%, a subir cerca de 1% e perto do pico de 2007 de 5,04%. Do ponto de vista técnico, o XAU/USD está abaixo da SMA de 20 períodos em 4.422 dólares; o MACD é negativo, o ADX está em 16 e o RSI perto de 51, com resistência em 4.422, 4.500 e 4.654 dólares e suporte em 4.189 e 4.000 dólares. A agenda da próxima semana é pouco preenchida, mas as intervenções de membros da Fed e uma reunião de Trump com responsáveis do Conselho de Cooperação do Golfo à margem da ONU, na terça-feira, noticiada pela Reuters, estão no centro das atenções.
Perspetiva de Curto Prazo e Estratégias de Trading
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um mercado em intervalo (range-bound), com um ligeiro viés descendente nas próximas semanas. Com o ouro a negociar em torno de 4.354 dólares e a enfrentar uma forte resistência na média móvel de 20 dias nos 4.422 dólares, o potencial de subida no curto prazo parece limitado. Tendo em conta o baixo Average Directional Index de 16, que aponta para fraca força de tendência, devemos considerar a implementação de estratégias de opções para mercados em intervalo, como iron condors, para capturar prémio.
A pressão decorrente da recente subida de taxas da Reserva Federal para o intervalo 3,75%–4,00% continuará a penalizar o metal precioso. Historicamente, quando a yield da Treasury a 10 anos se aproxima de limiares psicológicos relevantes — atualmente a negociar a 4,99% — ativos sem rendimento, como o ouro, enfrentam fortes liquidações. Sugerimos a compra de opções put de curto prazo ou o recurso a bear put spreads para visar a banda inferior de Bollinger perto de 4.189 dólares, enquanto estas yields elevadas persistirem.
Os preços do petróleo perto de 97,20 dólares, devido a disrupções na oferta, estão a manter teimosamente elevadas as expectativas de inflação e as yields obrigacionistas. Precisamos de acompanhar de perto as próximas reuniões diplomáticas à margem da Assembleia-Geral das Nações Unidas na próxima semana, já que qualquer alívio das tensões geopolíticas poderá arrefecer os preços do petróleo. Se as pressões energéticas começarem a diminuir, os traders podem transitar para call calendar spreads para se posicionarem para uma potencial recuperação no final de outubro.
Suporte Estrutural de Longo Prazo
Apesar da volatilidade no curto prazo, a tese estrutural bullish para o ouro mantém-se sustentada por uma procura robusta por parte dos bancos centrais. Dados históricos mostram que as compras líquidas dos bancos centrais têm permanecido consistentemente acima do patamar de 1.000 toneladas nos últimos anos, à medida que os países diversificam as suas reservas. Recomendamos que quaisquer correções mais profundas em direção ao suporte horizontal principal nos 4.000 dólares sejam aproveitadas para acumular opções call de prazo alargado para o próximo ano.
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