O ouro estabilizou na negociação asiática de sexta-feira, depois de recuperar de mínimos de seis semanas perto dos 4.235 dólares, mas manteve-se pressionado em torno dos 4.350 dólares. O movimento seguiu-se a uma correção em baixa do petróleo e das yields dos Treasuries dos EUA, que moderou a valorização do dólar, mesmo depois de a Reserva Federal ter tomado uma decisão hawkish em setembro. A Reuters disse que a Arábia Saudita está a oferecer carregamentos adicionais de crude através de Omã, enquanto a Bloomberg noticiou que o reino procura restaurar, em poucos dias, cerca de metade da capacidade do seu oleoduto transversal ao país, após este ter sido interrompido na semana passada na sequência de ataques com drones dos Houthis. O Arab News reportou que a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão afirmou que um petroleiro com bandeira do Togo foi atingido ao tentar uma “passagem ilegal” pelo Estreito de Ormuz.
A política monetária manteve-se no centro das atenções, com a Fed a subir as taxas em 25 pb para 3,75%-4% por unanimidade, e com o seu Summary of Economic Projections a indicar mais uma subida este ano; o presidente Kevin Warsh reiterou uma meta de inflação de 2%. O XAU/USD estava em 4.353,63 dólares, mantendo-se acima da SMA de 50 dias em 4.288,30 dólares e da SMA de 100 dias em 4.320,62 dólares, mas abaixo da SMA de 21 dias em 4.429,40 dólares e da SMA de 200 dias em 4.541,12 dólares; o RSI (14) situava-se perto de 49. Foram assinalados níveis de suporte em torno de 4.353,63 dólares, depois 4.320,62 dólares e 4.288,30 dólares, enquanto a resistência foi identificada em 4.429,40 dólares e 4.541,12 dólares.
Expectativas de Volatilidade e Estratégia em Ambiente de Tensões Geopolíticas
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade à medida que o ouro estabiliza em torno de 4.350 dólares, preso entre um momentum neutro e tensões geopolíticas persistentes. Historicamente, as cotações do ouro registam um aumento médio de volatilidade de 15% durante períodos de fricção marítima intensa no Médio Oriente, como o recente incidente no Estreito de Ormuz. Como o Índice de Força Relativa está num nível neutro de 49, esperamos uma fase de consolidação antes de ocorrer um breakout.
Perante este intervalo estreito, recomendamos que os traders utilizem estratégias com opções do tipo long strangle para capitalizar um breakout iminente. Esta abordagem permite-nos lucrar com movimentos acentuados em qualquer direção, sobretudo à medida que o ouro testa o suporte na SMA de 100 dias, em 4.320 dólares, e a resistência na SMA de 21 dias, em 4.429 dólares. Se uma escalada geopolítica voltar a perturbar os envios de petróleo, a volatilidade implícita irá subir, aumentando o valor destas posições long em opções.
Política da Fed e Correlações entre Commodities: Recomendações de Cobertura
Devemos também ter em conta a postura hawkish da Reserva Federal sob a liderança de Warsh, que recentemente elevou a taxa de referência para o intervalo de 3,75%-4%. Taxas de juro elevadas tendem, tradicionalmente, a pressionar ativos sem rendimento, e os dados históricos mostram que o ouro enfrenta uma correção de curto prazo de 2% a 5% após ciclos agressivos de subida de taxas. Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções put de curto prazo como cobertura contra outra surpresa hawkish no dot plot da Fed ainda este ano.
Além disso, a correlação entre o crude Brent e o ouro continua a ser um fator crucial a acompanhar, numa altura em que as linhas de abastecimento de petróleo enfrentam ameaças contínuas. Quando aumentam os receios sobre a oferta de petróleo, o ouro atua frequentemente como uma dupla cobertura, tanto contra a inflação como contra o risco geopolítico. Recomendamos a execução de bull call spreads sobre ouro, ao mesmo tempo que se compram opções call out-of-the-money sobre crude para cobrir o risco de perturbações súbitas na oferta.
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