O Dólar norte-americano terminou a sessão de quinta-feira mais fraco, com o Índice do Dólar (DXY) a oscilar ligeiramente acima de 100,00, após ter atingido no início da semana um máximo de sete semanas. A ação dos preços entrou num intervalo de negociação depois de a Reserva Federal ter subido as taxas de juro na quarta-feira, pela primeira vez desde 2023; o impulso inicial do “greenback” perdeu fôlego à medida que os preços da energia recuaram e o Presidente Donald Trump renovou os apelos a cortes acentuados nas taxas. Os mercados centram-se agora na agenda de sexta-feira, liderada pelo Banco do Japão (BoJ), enquanto um apetite pelo risco mais firme se refletiu numa forte valorização do ouro e num tom mais estável nas ações.
Nos principais pares, o EUR/USD manteve ganhos modestos na zona alta de 1,1400 com o Dólar mais fraco, enquanto o GBP/USD permaneceu na faixa média de 1,3300 após a manutenção cautelosa do Banco de Inglaterra. O USD/JPY deslizou em direção a 156,00 à medida que os investidores se posicionavam para uma subida de juros do BoJ amplamente esperada, e o AUD/USD prolongou a recuperação para a zona baixa de 0,7100. O ouro disparou acima de 4.350 dólares por onça troy, prolongando a trajetória ascendente, enquanto o crude WTI se manteve acima de 100,00 dólares, estabilizando após uma correção.
Dólar dos EUA, Ouro e Operações nos Principais Bancos Centrais
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para um Dólar dos EUA mais forte nas próximas semanas, apesar do recuo temporário para a zona dos 100,00 pontos. Com a Reserva Federal a iniciar a primeira subida de juros desde 2023 e a sinalizar novo aperto, a compra de opções de compra (calls) sobre o Índice do Dólar (DXY) apresenta uma relação risco/retorno atrativa. Historicamente, as fases iniciais dos ciclos de subida de taxas da Fed tendem a apoiar o “greenback”, sobretudo num contexto em que as taxas de juro norte-americanas permanecem acima das da maioria dos seus pares globais.
A valorização explosiva do ouro acima de 4.350 dólares por onça não dá sinais de abrandamento, alimentada por uma tendência plurianual de compras intensas por parte dos bancos centrais, que têm frequentemente excedido 1.000 toneladas métricas por ano. Recomendamos a compra de “bull call spreads” em futuros de ouro para captar maior momentum de subida, mantendo baixos os custos do prémio. Esta subida histórica é fortemente sustentada por preocupações persistentes com a inflação global e por uma mudança estrutural em direção a ativos físicos de refúgio.
Com o Banco do Japão prestes a subir as taxas de juro, vemos uma oportunidade privilegiada para comprar opções de venda (puts) sobre USD/JPY, visando um movimento abaixo do nível de 154,00. Uma mudança “hawkish” (mais restritiva) por parte do banco central japonês tende a desencadear um rápido desmantelamento do “carry trade” em ienes, o que pode reforçar o iene entre 3% e 5% em apenas algumas semanas. Isto torna a venda de USD/JPY uma excelente operação tática para estratégias de derivados baseadas em volatilidade.
Estratégias e Perspetivas para o Mercado de Energia
O facto de o West Texas Intermediate (WTI) se manter estável acima de 100 dólares por barril sugere um período de consolidação em níveis elevados, tornando particularmente eficazes estratégias de venda de prémio, como os “iron condors”. A procura global de petróleo continua robusta, em torno de 103 milhões de barris por dia, enquanto as restrições de oferta da OPEP+ mantêm um piso firme sob os preços da energia. Esperamos que o WTI oscile dentro de um intervalo bem definido no curto prazo, permitindo que vendedores de opções beneficiem da rápida erosão temporal (time decay).
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