O EUR/USD subiu ligeiramente na quinta-feira, já que a queda dos preços do petróleo ajudou a fazer recuar as yields dos Treasuries dos EUA face aos máximos recentes, levando o dólar norte-americano a devolver parte dos ganhos pós-Fed. O par negociava em torno de 1,1492, a subir 0,24% no dia, perto de níveis vistos pela última vez a 31 de julho. O WTI esteve próximo de 95,50 dólares, em baixa de quase 2%, depois de os esforços de desvio da Arábia Saudita e as expectativas de uma recuperação mais rápida dos oleodutos, após os ataques com drones da semana passada, terem aliviado as preocupações com a oferta; separadamente, a Reuters disse que a China terá pedido em privado ao Irão que ajude a travar os ataques dos Houthis após um apelo da Arábia Saudita. A yield da Treasury a 10 anos desceu para cerca de 4,94%, abaixo dos 5,04% tocados no início da semana, o nível mais elevado desde 2007.
O dólar tinha disparado na quarta-feira para um máximo de sete semanas, depois de a Reserva Federal ter subido a sua taxa de referência em 25 pontos base para 3,75%–4,00%, a primeira subida desde 2023, enquanto as projeções mostraram que 16 dos 18 decisores antecipam pelo menos mais uma subida de um quarto de ponto até ao final do ano. A ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de cerca de 50% de nova subida em outubro, e os dados semanais mostraram os pedidos iniciais de subsídio de desemprego em 196 mil versus 206 mil, abaixo das expectativas de 208 mil. O DXY estava perto de 100,08 após um pico intradiário de 100,37, enquanto os dados da área do euro mostraram o IHPC final de agosto em 3,2% e a inflação subjacente em 2,4%.
Perspetivas para Derivados num contexto de força do dólar e incerteza sobre taxas
Com as yields das Treasuries dos EUA a 10 anos a oscillarem em torno de 4,94% e a Reserva Federal a sinalizar mais uma subida de juros até ao final do ano, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma força prolongada do dólar. Dados históricos de regimes semelhantes de yields elevadas, como em outubro de 2023 quando a yield a 10 anos ultrapassou 5,0%, mostram que o Índice do Dólar (DXY) tende a manter a sua dinâmica ascendente. Assim, devemos procurar estabelecer posições longas em dólar através de opções cambiais de curto prazo, para capitalizar este momento hawkish.
O EUR/USD enfrenta atualmente uma resistência forte perto de 1,1500, limitado pela recente subida de 25 pontos base da Fed para o intervalo de 3,75%–4,00%. Para negociar este par nas próximas semanas, recomendamos a compra de opções put EUR/USD fora-do-dinheiro (out-of-the-money) com vencimento em outubro. Esta estratégia permite-nos fazer hedge contra uma queda súbita em direção a 1,1300, caso a probabilidade atual de 50% de uma subida em outubro, indicada pela CME FedWatch, aumente.
No mercado de derivados de taxas de juro, o desfasamento entre o dot plot hawkish da Fed e o pricing de mercado apresenta uma oportunidade clara. Uma vez que 16 dos 18 decisores da Fed esperam mais uma subida de taxas, acreditamos que vender (short) futuros sobre a taxa dos Federal Funds ou futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) é uma estratégia com elevada viabilidade. Este posicionamento é consistente com um mercado de trabalho norte-americano apertado, evidenciado pela recente queda dos pedidos semanais de subsídio de desemprego para 196.000, o que deverá manter pressão em alta sobre as yields.
Mercados de energia: volatilidade do petróleo e estratégias de negociação
Devemos também acompanhar de perto as opções sobre crude West Texas Intermediate (WTI), uma vez que o preço atual de 95,50 dólares continua altamente sensível à dinâmica de oferta no Médio Oriente. A volatilidade implícita nos mercados de petróleo historicamente sobe mais de 15% durante períodos de tensão geopolítica no Golfo Pérsico, tornando os straddles sobre petróleo uma escolha acertada para negociar o intervalo. Ao comprar simultaneamente opções call e put, podemos beneficiar de grandes oscilações de preço, independentemente de a recuperação da oferta saudita ter sucesso ou de as tensões com os Houthis voltarem a agravar-se.
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