USD/JPY negociava perto de 155,65, numa altura em que o iene superava os seus pares do G10 na sessão norte-americana de quinta-feira. A moeda subia 0,4% face ao dólar norte-americano, enquanto o risco doméstico de curto prazo se mantinha elevado antes da divulgação do CPI do Japão, agendada para as 19:30 ET, e de uma decisão de política do Banco do Japão (BoJ) esperada pouco depois.
Nas últimas semanas, os mercados reprecificaram no sentido de uma subida de taxas pelo BoJ, refletindo uma mudança na gestão oficial da moeda: menos intervenção no mercado cambial e uma postura mais ancorada em fundamentos. Esta alteração tem mantido o diferencial de perspetivas de política monetária relativamente favorável ao iene, à medida que crescem as expectativas de um percurso de aperto mais agressivo por parte do BoJ. Em termos técnicos, o suporte está assinalado em 153 e 152, enquanto o foco em alta passou para 158 depois de o par ter rompido acima de 155.
Posicionamento Para Um Iene Mais Forte Num Contexto de Política em Mudança
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um iene japonês mais forte nas próximas semanas, à medida que o Banco do Japão avança para uma política monetária mais restritiva. Com o USD/JPY a negociar atualmente perto de 155,65, a mudança de uma intervenção cambial ativa para subidas de taxas de juro está a alterar, de forma estrutural, a dinâmica do mercado. Acreditamos que os traders deverão privilegiar posições curtas em USD/JPY para capitalizar esta crescente divergência de política entre Tóquio e Washington.
Estamos a acompanhar de perto os níveis-chave de suporte em 153 e 152, que poderão funcionar como plataformas de arranque para uma valorização adicional do iene, caso sejam quebrados. Ainda assim, é necessário manter cautela face à volatilidade de curto prazo, tendo o nível de 158 presente como uma resistência relevante em alta. Para traders de opções, a compra de puts USD/JPY fora do dinheiro oferece uma forma de risco definido para capturar um movimento acentuado em baixa.
Estratégias de Trading e Fatores de Mercado
A nossa visão negativa para o USD/JPY é suportada pela inflação subjacente no Japão, que se tem mantido acima da meta de 2% do banco central por mais de 28 meses consecutivos. Dados de mercado mostram que os traders estão agora a atribuir uma probabilidade de 60% a uma subida adicional de taxas no próximo mês, acima de apenas 30% há poucas semanas. Historicamente, quando o BoJ entra num ciclo de aperto enquanto a Reserva Federal está a cortar taxas, o iene valorizou, em média, 10% ao longo do trimestre seguinte.
Para maximizar retornos, sugerimos vender opções call sobre USD/JPY ou montar bear put spreads para compensar o aumento do custo da volatilidade implícita. Esta estratégia permite beneficiar de uma descida gradual e sustentada do par cambial, mesmo que não ocorra uma queda abrupta. Os traders de derivados deverão executar estas estruturas antes da próxima divulgação da inflação, uma vez que pressões adicionais nos preços deverão acelerar a apreciação do iene.
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