A Reserva Federal subiu as taxas com os 12 membros votantes a favor, e os mercados reagiram rapidamente. As Treasuries de curto prazo foram vendidas, enquanto as ações norte-americanas caíram, lideradas pelo Dow Jones Industrial Average, a recuar mais de 1% na quarta-feira; o Nasdaq conseguiu um ligeiro ganho. Os futuros apontavam para novas quedas na quinta-feira, à medida que os investidores avaliavam a perspetiva de mais aperto com vista ao objetivo de inflação de 2%. Os futuros dos Fed funds sugeriam uma probabilidade aproximadamente equilibrada de nova subida em outubro e em dezembro, enquanto as vendas a retalho de agosto, acima do esperado, ajudaram a elevar a estimativa GDPNow da Fed de Atlanta para 5,1% de crescimento anualizado no 3.º trimestre.
O Dot Plot tornou-se mais agressivo (hawkish): 16 dos 18 responsáveis indicaram pelo menos mais uma subida este ano, e quatro viram margem para mais duas. As projeções não mostraram aumentos de taxas em 2027 ou 2028, mas a taxa terminal subiu para 4%–4,25%, face a 3,75%, e a inflação só era projetada de volta ao objetivo em 2029. O núcleo do PCE foi revisto em alta para 3,7% este ano, enquanto a inflação homóloga era estimada em 2,3% no próximo ano. Noutros mercados, Trump defendeu taxas a 1%, o USD/JPY saltou mais de 100 pontos para acima de 156,00, o ouro caiu para mínimos desde agosto, e os mercados olharam para uma possível subida do BOJ na sexta-feira.
Posicionamento Para Subida das Yields e Queda do Mercado Acionista
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continuação da pressão em alta nas yields de curto prazo, recorrendo a posições curtas em futuros das Treasuries norte-americanas a dois anos. Com a Fed a sinalizar uma taxa terminal de 4% a 4,25% e uma projeção robusta de 5,1% no GDPNow para o 3.º trimestre, cortes de taxas no curto prazo estão completamente fora de questão. Historicamente, mudanças hawkish desta magnitude empurram as yields de curto prazo de forma significativa para cima, tornando as opções put sobre dívida do Tesouro uma aposta forte neste momento.
Devemos também preparar-nos para mais queda no mercado acionista, comprando opções put sobre o Dow Jones Industrial Average e ETFs do setor de consumo discricionário. Embora ações tecnológicas com grande liquidez possam mostrar alguma resiliência, os índices mais abrangentes estão altamente vulneráveis à medida que o mercado incorpora mais subidas de taxas. Dados históricos mostram que, durante ciclos inesperados de aperto da Fed, a volatilidade acionista dispara, tornando as opções call sobre o VIX uma cobertura (hedge) atrativa para as próximas semanas.
Oportunidades nos Mercados Cambial e de Matérias-Primas
No mercado cambial, devemos acompanhar de perto o USD/JPY, que ultrapassou o nível de 156,00 após a conferência de imprensa hawkish da Fed. Os traders de derivados devem considerar opções call longas sobre o dólar, mas manter cautela face a uma potencial intervenção do Banco do Japão, que historicamente desencadeou quedas abruptas de 300 a 500 pips. Negociar este par com opções knock-out pode ajudar a gerir a volatilidade extrema antes da reunião do BoJ nesta sexta-feira.
Vemos também uma oportunidade clara de negociação no ouro, que afundou com a valorização do dólar norte-americano. Como taxas reais elevadas aumentam o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, os futuros de ouro deverão enfrentar pressão vendedora persistente. Os traders devem procurar vender recuperações no ouro ou comprar bear put spreads para tirar partido deste momentum descendente.
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