O ouro à vista (XAU/USD) deslizou para um mínimo de um mês de 4.235 dólares, depois de o Comité Federal de Mercado Aberto ter elevado o intervalo-alvo da taxa dos Fed Funds para 3,75%–4,00% com um aumento de 25 pb, apoiando o dólar norte-americano. O metal foi visto pela última vez perto de 4.250 dólares na quarta-feira, após ter atingido um máximo intradiário de 4.366 dólares. O comunicado referiu que a inflação continua elevada, enquanto a atividade económica avança a um ritmo sólido, acrescentando que os ganhos de emprego têm acompanhado a força de trabalho e que a taxa de desemprego pouco mudou.
O Summary of Economic Projections apontou para mais aperto: 12 dos 18 responsáveis indicaram mais uma subida adicional de 25 pb antes do final do ano, enquanto 4 viram duas subidas e 2 não esperavam nenhuma. Os decisores políticos reveram a inflação no final de 2026 para 3,7%, face a 3,6% em junho, e a inflação subjacente para 3,4%, face a 3,3%. Os preços mantêm-se abaixo da média móvel simples (SMA) de 100 dias, perto de 4.326 dólares, da SMA de 20 dias, em torno de 4.442 dólares, e da SMA de 200 dias, próxima de 4.540 dólares; a resistência é assinalada em 4.300 dólares, enquanto uma quebra abaixo de 4.200 dólares colocaria 4.000 dólares no radar.
Estratégias de Negociação com Derivados para o Ouro num contexto de Fed “hawkish”
Com a Reserva Federal a subir as taxas de juro para o intervalo de 3,75%–4,00% e a sugerir mais subidas, acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se de forma agressiva para mais quedas no ouro. A quebra abaixo da média móvel simples de 100 dias, em 4.326 dólares, sinaliza que o caminho de menor resistência é claramente descendente. Recomendamos a compra de opções put de curto prazo sobre o XAU/USD, com alvo no suporte de 4.200 dólares e, potencialmente, nos 4.000 dólares nas próximas semanas.
Drivers macro: força do dólar e ambiente de yields elevadas
Historicamente, ciclos agressivos de subidas de taxas criam um forte vento de cauda para o dólar norte-americano, ao mesmo tempo que penalizam ativos sem rendimento, como o ouro. Durante o ciclo de aperto da Fed em 2022, o índice do dólar (DXY) disparou mais de 15% para um máximo de 20 anos, o que desencadeou uma queda acentuada de 20% nos preços do ouro ao longo de vários meses. Para tirar partido desta tendência atual, sugerimos que os traders assumam posições long no dólar norte-americano através de opções call, uma vez que a postura “hawkish” do presidente Kevin Warsh manterá o greenback altamente valorizado.
Além disso, a subida das taxas de juro está a impulsionar em alta as yields das Treasuries dos EUA, o que aumenta o custo de oportunidade de deter metais preciosos. Com o dot plot do FOMC de meados de setembro a mostrar que 12 dos 18 decisores esperam mais uma subida de taxas este ano, antecipamos que as yields das obrigações se manterão elevadas. Os traders de derivados deverão procurar vender futuros de ouro em quaisquer rallies de curto prazo até ao nível de resistência de 4.300 dólares, uma vez que o enquadramento macroeconómico favorece fortemente os vendedores.
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