O dólar canadiano caiu para o nível mais fraco desde o início de agosto, com o USD/CAD a subir 71 pips para ligeiramente abaixo de 1,4000, em alta de 0,51% e a testar um máximo de seis semanas. O movimento seguiu-se ao aumento de 25 pontos base por parte da Reserva Federal, elevando a taxa diretora para 3,75%–4,00%, enquanto o Banco do Canadá manteve a taxa overnight em 2,25% pela sétima reunião consecutiva. Isto alargou o diferencial das taxas overnight de 1,375 pontos percentuais para 1,625, mesmo com o petróleo a negociar acima de 100 dólares por barril.
As projeções atualizadas da Fed apontam para uma taxa de 4,1% em dezembro e manutenção desse nível até 2027, ao passo que a formação de preços do mercado no Canadá sugere ausência de alterações antes do final do ano; a próxima decisão do BoC é a 28 de outubro, após a última reunião a 2 de setembro. Em termos técnicos, o USD/CAD rompeu tanto a EMA de 50 dias como a EMA de 200 dias, agrupadas perto de 1,3900, com uma resistência inicial em 1,4000 depois de o máximo da sessão ter estagnado 10 pips abaixo; níveis seguintes situam-se em 1,4050 e 1,4100. O suporte é visto em 1,3900 e depois em 1,3850; o Stoch RSI encontra-se em 81, e um fecho diário abaixo de 1,3850 invalidaria o cenário.
Implicações Estratégicas do Alargamento do Diferencial de Taxas
Sugerimos que os traders de derivados se posicionem para a continuação do momentum ascendente no par USD/CAD nas próximas semanas, à medida que se alarga o diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Canadá. Com a Reserva Federal a empurrar as taxas para o intervalo de 3,75% a 4,00% enquanto o Banco do Canadá mantém 2,25%, a vantagem de rendibilidade favorece de forma clara o dólar norte-americano. Esta divergência de 1,625 pontos percentuais é das mais amplas que vimos nos últimos anos, tornando as opções de compra (call) sobre o dólar particularmente atrativas.
Esperamos que o par de divisas desafie de forma agressiva o nível psicológico de 1,4000, que historicamente tem funcionado como uma resistência relevante. Olhando para dados históricos de períodos semelhantes de divergência de taxas, a superação do conjunto das médias móveis de 50 e 200 dias perto de 1,3900 tende a desencadear compras subsequentes rápidas. Os traders podem tirar partido disto através de bull call spreads com objetivos em 1,4050 e 1,4100, para maximizar retornos limitando o risco.
Impacto das Commodities e Gestão do Risco Técnico
Embora o crude a negociar acima de 100 dólares por barril normalmente apoiasse o dólar canadiano, o enorme diferencial de rendibilidades está, neste momento, a sobrepor-se a essa relação com a commodity. Historicamente, preços do petróleo nestes níveis criam um suporte forte para a moeda canadiana, mas o atual diferencial de taxas de juro tornou essa correlação ineficaz. Recomendamos que os traders se foquem inteiramente nos spreads macro de taxas de juro, em vez de confiarem na força do mercado de energia para “salvar” o Loonie.
Uma vez que o Stochastic RSI diário está num nível esticado de 81, devemos preparar-nos para recuos breves rumo à zona de 1,3950 no curto prazo. Aconselhamos compras nestas pequenas correções, para estabelecer posições long mais baratas antes da próxima reunião do Banco do Canadá a 28 de outubro. Para gerir o risco de forma eficaz, quaisquer estratégias com derivados devem ser estruturadas com uma saída rígida caso o par feche abaixo do nível de suporte de 1,3850.
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