A reunião do FOMC de 15–16 de setembro deverá, de forma generalizada, resultar na primeira subida de taxas da Fed desde maio de 2023, à medida que os decisores reavaliam a prudência anterior associada a sinais mais suaves no mercado de trabalho e a algum abrandamento da inflação. A política monetária global tem sido mista: do início do ano até 11 de setembro, 25 de quase 90 bancos centrais cortaram taxas, num total médio acumulado de 85 pontos base, enquanto 25 as aumentaram em média 75 pontos base e 36 mantiveram-nas inalteradas. A Fed tem permanecido no grupo da pausa, enquanto o BCE subiu taxas por duas vezes, com outra decisão do BCE datada de 10 de setembro; a atenção vira-se também para o BoJ a 17–18 de setembro e para o BoE a 17 de setembro, onde é esperado um voto de 6–3, possivelmente 6–4.
Desempenho Económico dos EUA e Tendências Setoriais
O crescimento dos EUA tem-se situado, em média, em 2,2% em termos homólogos desde o 1.º trimestre de 2025, cerca do dobro do ritmo da Zona Euro, mas é descrito como concentrado no ciclo de investimento impulsionado pela IA e nos efeitos de riqueza, com o consumo das faixas de menor rendimento sob pressão.
Dinâmica da Inflação e Considerações de Política da Fed
A inflação mantém-se acima da meta de 2% nas métricas padrão, embora o CPI “headline” tenha ficado em 3,4% em termos homólogos em agosto e o núcleo (“core”) tenha abrandado para 2,4% face a 2,5%; o CPI subjacente subiu 0,29% em termos mensais, acima de um gatilho de 0,2%, enquanto os custos unitários do trabalho apontam para maior desinflação. O objetivo para a Fed Funds está em 3,50–3,75%, face a uma estimativa de taxa neutra entre 3,25% e 4,25%; são referidos anteriores cortes “de seguro” no final de 2025 como sendo mais fáceis de reverter, dado o recuo do desemprego, potenciais riscos para as expectativas e um choque energético ligado ao conflito com o Irão.
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