EUR/CAD recuou para perto de 1,6060 na segunda-feira, menos 0,17% no dia, com o Dólar Canadiano a beneficiar do apoio de um petróleo mais firme, enquanto os dados de inflação doméstica deixaram o panorama de política monetária de curto prazo globalmente inalterado. O IPC do Canadá subiu 3% em termos homólogos em agosto, em linha com julho e com as expectativas, embora tenha caído 0,1% em termos mensais, após um ganho de 0,5% em julho. A medida subjacente do BoC avançou ligeiramente para 2,4% em termos homólogos, face a 2,3%, enquanto o IPC “Common” abrandou para 2,6%, de 2,7%; o IPC “Trimmed” e o IPC “Median” mantiveram-se em 1,9% e 2%. O BoC manteve recentemente a taxa diretora em 2,25% e tem apontado para a inflação global a oscilar em torno de 3%, em grande medida devido a preços mais elevados da gasolina.
O petróleo deu novo impulso ao CAD: o WTI negociava perto de 100 dólares, com uma subida superior a 15% este mês, à medida que as tensões no Médio Oriente aumentavam as preocupações com a oferta. A Arábia Saudita encerrou o seu oleoduto Este-Oeste após um ataque com drone e responsáveis citados pela Associated Press afirmaram que se espera que fique maioritariamente fora de serviço durante várias semanas. Na Europa, o EUR não encontrou novos catalisadores de subida depois de o BCE ter aumentado as taxas diretoras na semana passada, mas ter oferecido orientação futura limitada, com Christine Lagarde a afirmar que o Conselho do BCE não debateu a trajetória futura das taxas. O membro do Conselho do BCE Peter Kazimir, que também lidera o NBS da Eslováquia, assinalou riscos decorrentes dos preços do gás e da eletricidade e disse que todas as opções serão consideradas na próxima reunião.
Posicionamento em Derivados face à Fraqueza do EUR/CAD
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para a continuação da pressão descendente sobre o cruzamento EUR/CAD nas próximas semanas. Com o crude WTI a transacionar perto de 100 dólares por barril — o que representa uma subida de 15% este mês —, o Dólar Canadiano conta com um suporte fundamental robusto. Historicamente, uma subida sustentada de 10% nos preços do petróleo correlaciona-se com uma apreciação de 1,5% a 2% do CAD face ao euro, tornando posições curtas em EUR/CAD particularmente atrativas.
Sugerimos a utilização de estratégias de opções com viés baixista, como a compra de opções put EUR/CAD próximas do dinheiro, para captar este movimento descendente, limitando simultaneamente o risco. O par cambial já deslizou para a zona de 1,6060, e é provável uma deslocação em direção ao nível de suporte de 1,5850 se a disrupção no oleoduto saudita se prolongar por várias semanas. Ao recorrer a opções put, podemos evitar o ruído diário do mercado à vista, mantendo o posicionamento para uma queda mais acentuada.
Divergência de Taxas de Juro e Oportunidades de Volatilidade
No lado das taxas de juro, devemos acompanhar o alargamento da divergência de política, à medida que o Banco do Canadá mantém as taxas inalteradas em 2,25% enquanto a Zona Euro lida com custos energéticos voláteis. A volatilidade implícita a um mês do EUR/CAD subiu para cerca de 7,8%, refletindo maior incerteza em torno da política monetária europeia. Podemos tirar partido disto através da entrada em swaps de volatilidade de curto prazo ou spreads de calendário, para beneficiar de oscilações súbitas no euro.
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