A libra esterlina recuou ligeiramente face ao dólar norte-americano, com uma queda de 0,3%, mas continuou a superar a maioria dos pares do G10, num contexto dominado pela aversão ao risco e pela força do USD. As atenções viram-se agora para a reunião de quinta-feira do Banco de Inglaterra, em que os mercados estão posicionados para uma manutenção com tom ‘hawkish’, ao mesmo tempo que também incorporam a possibilidade de uma subida de 25 pb na decisão seguinte, no início de novembro.
O fluxo de dados do Reino Unido é intenso antes e depois do BoE, com os números do emprego na terça-feira, o IPC na quarta-feira e as vendas a retalho na sexta-feira. Os diferenciais de yields Reino Unido–EUA têm estado numa clara tendência de subida desde o início de julho, proporcionando suporte, enquanto as notícias políticas têm sido limitadas apesar da cobertura sobre possíveis aumentos de impostos para os bancos. O próximo ponto focal de médio prazo é o Orçamento de outono, a 28 de outubro, com os níveis técnicos a mostrarem a média móvel de 50 dias em 1,3481 e suporte adicional em torno de 1,3450–1,3420, a par de resistência acima de 1,3550.
Perspetiva para a Negociação de Derivados em Meio de Incerteza do BoE
Estamos a aconselhar os traders de derivados a prepararem-se para uma semana de elevada volatilidade, uma vez que a libra esterlina evidencia resiliência face ao dólar norte-americano apesar da aversão ao risco a nível global. Todas as atenções estão centradas na reunião de política monetária do Banco de Inglaterra desta quinta-feira, 17 de setembro, onde se espera amplamente que os decisores optem por uma manutenção com tom ‘hawkish’. Esta decisão, em conjunto com uma potencial subida de taxas em novembro, está a manter a libra numa posição mais forte do que a maioria das suas congéneres.
Os traders devem concentrar-se nos dados económicos críticos do Reino Unido que serão divulgados nos próximos dias, começando com o relatório do emprego de terça-feira e os números da inflação de quarta-feira. Com a inflação subjacente do Reino Unido atualmente a rondar os 2,5%, quaisquer surpresas em alta deverão consolidar as expectativas de taxas de juro “mais elevadas por mais tempo”. Sugerimos a utilização de opções de compra (calls) de curto prazo sobre a libra para capturar movimentos súbitos de subida, caso estes dados superem as estimativas de consenso.
Níveis Técnicos e Estratégias de Trading
Do ponto de vista técnico, vemos um suporte sólido na descida para o par cambial entre 1,3420 e 1,3450, zona que tem atraído compradores repetidamente. Em alta, mantém-se uma resistência significativa logo acima do nível de 1,3550, limitando o potencial de rutura imediata. Para as próximas semanas, recomendamos a utilização de estratégias de opções em intervalo (range-bound), como iron condors, para recolher prémio enquanto estes limites se mantiverem.
Esta estratégia de negociação em intervalo é ainda suportada pelo diferencial favorável entre os Gilts do Reino Unido e as Treasuries dos EUA, com a yield britânica a 10 anos a manter-se estável perto de 4,1%. Esta vantagem de rendimento tem sido um dos principais motores por detrás dos ganhos constantes da libra ao longo do verão. Para posições de mais longo prazo, privilegiamos a compra de bull call spreads, preparando um eventual movimento de rutura acima de 1,3550 assim que o banco central clarificar a sua trajetória de política para novembro.
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