Os dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) mostraram que as posições líquidas não comerciais em petróleo aumentaram para 136,6 mil, face a 129,9 mil no período de reporte anterior. A subida indica uma maior posição líquida comprada entre contas especulativas ao longo da semana.
Aumento do interesse especulativo e mudança no sentimento de mercado
Estamos a assistir a uma mudança clara no sentimento do mercado, à medida que os traders especulativos reforçam as suas posições líquidas compradas no crude dos EUA para 136,6 mil contratos. Este aumento de 5,1% face aos 129,9 mil da semana anterior sugere que os grandes gestores de capital estão a voltar a apostar na subida dos preços. Consideramos que os traders de derivados devem encarar isto como um sinal para acumular gradualmente opções de compra (calls) ou estratégias bull call spread.
Esta viragem para um tom mais otimista surge numa altura em que a OPEP+ tem intervindo repetidamente para sustentar o mercado, à semelhança das recentes decisões de adiar aumentos de produção anteriormente planeados. Historicamente, quando as posições líquidas recuperam a partir de níveis próximos de mínimos de vários anos — como os níveis abaixo de 130 mil que acabámos de observar — isso tende a anteceder uma recuperação gradual dos preços do petróleo. Esperamos que o Brent e o WTI encontrem um piso de preços sólido perto dos níveis atuais, tornando a venda a descoberto mais agressiva particularmente arriscada nas próximas semanas.
Estratégias com opções e catalisadores de mercado
Para quem negoceia opções, sugerimos um foco na volatilidade implícita, que tende a aumentar quando o momentum especulativo muda em alta. Comprar opções de compra ligeiramente fora do dinheiro (out-of-the-money) com vencimento no final de outubro ou em novembro permite-nos captar este potencial de valorização, mantendo o risco limitado. Devemos também acompanhar de perto os dados semanais de inventários, uma vez que quaisquer reduções inesperadas da oferta deverão acelerar esta compra por parte dos especuladores.
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