O EUR/JPY voltou a subir acima de 179,00 na quinta-feira, após o BCE ter aumentado a taxa de depósito em 25 pontos base, para 2,50%, a segunda subida desde o início da guerra EUA-Irão. A decisão estava totalmente incorporada nos preços e ajudou a estabilizar um cruzamento que tinha recuado de acima de 180,00 ao longo da última semana. No momento da redação, avançava 0,40%, com o euro a pôr termo a uma sequência de três dias de ganhos do iene. A inflação na área do euro foi de 3,3% em agosto, com a energia como principal fator, enquanto o petróleo transacionava perto de 100 dólares por barril, à medida que o conflito no Médio Oriente mantinha pressão sobre os preços energéticos.
O foco está agora a deslocar-se para o Japão, onde as expectativas de uma subida pelo BoJ já em setembro, juntamente com suspeitas de apoio à moeda, têm sustentado o iene e empurrado o cruzamento para baixo. O BoJ reúne-se a 18 de setembro e uma subida poderá reforçar ainda mais o iene, ao passo que uma manutenção preservaria o suporte relativo da política do BCE. Em termos técnicos, o EUR/JPY negociava em 179,38, mantendo-se acima da SMA de 20 períodos em 178,81, mas ainda abaixo da SMA de 100 períodos em 183,51; o RSI recuperou em direção à zona intermédia dos 40. A resistência situava-se em 179,46, enquanto o suporte era visto em 179,05, depois 178,78 e 178,54.
Perspetiva de Volatilidade e Estratégia de Trading
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade mais elevada e a considerarem estratégias longas de volatilidade, como straddles, antes da reunião crucial do Banco do Japão de 18 de setembro. Com o EUR/JPY atualmente a negociar em 179,38, o mercado está “enrolado” após a recente subida de taxas do BCE para 2,50%. Dados históricos mostram que anteriores intervenções súbitas do Japão no mercado cambial — como as de 2024, que moveram o mercado em mais de 500 pips em poucos dias — podem rapidamente esmagar posições direcionais sem cobertura.
Com o Brent a negociar perto de 100 dólares por barril devido a conflitos persistentes no Médio Oriente, a inflação impulsionada pela energia deverá manter o Banco Central Europeu numa trajetória hawkish. A inflação da Zona Euro em agosto, de 3,3%, sugere que o BCE ainda não terminou o ciclo de aperto, o que deverá limitar quedas acentuadas do euro no médio prazo. Consideramos que comprar opções call de curto prazo sobre o euro em recuos perto do nível de suporte de 178,50 oferece uma relação risco-retorno atrativa caso o BoJ opte por manter as taxas.
Gestão de Posições e Níveis Técnicos
Em contrapartida, uma subida confirmada de taxas pelo BoJ na próxima semana poderá desencadear uma forte valorização do iene e empurrar o EUR/JPY bem abaixo da sua média móvel de 20 períodos, em 178,81. Para se protegerem, recomendamos a utilização de stop-loss apertados nas posições spot existentes ou a compra de opções put out-of-the-money, visando um recuo em direção ao nível de 175,00. Os traders de derivados devem manter-se ágeis, pois qualquer surpresa hawkish vinda de Tóquio alterará imediatamente o momentum de volta para o iene.
Do ponto de vista técnico, estamos a acompanhar o nível de resistência imediato em 179,46. Um rompimento claro acima desta barreira poderá desencadear uma subida em direção à média móvel de 100 períodos perto de 183,51. Até ultrapassarmos a reunião de 18 de setembro, sugerimos manter dimensões de posição reduzidas e privilegiar spreads de opções com risco definido para atravessar as oscilações que se aproximam.
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