USD/JPY subiu ligeiramente na sessão asiática de quinta-feira, para pouco acima da zona média dos 153,00, mas manteve-se perto de um mínimo de sete meses, enquanto os mercados aguardavam os dados de inflação dos EUA. O movimento ocorreu com os traders cautelosos antes do Índice de Preços no Produtor (PPI), previsto para mais tarde hoje, e do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de sexta-feira, ao mesmo tempo que o dólar norte-americano tentava recuperar de um mínimo de quase três semanas atingido na quarta-feira. O suporte ao “greenback” tem também sido associado à renovação das expectativas de subida de taxas pela Reserva Federal ainda este mês, impulsionadas por riscos de inflação ligados à subida dos preços da energia e ao aumento das tensões entre os EUA e o Irão.
O iene tem-se mantido sustentado por uma reavaliação agressiva, no sentido de uma postura mais “hawkish” do Banco do Japão. Descreve-se que os mercados têm totalmente incorporada uma subida de 25 pontos base na reunião de 17–18 de setembro e atribuem uma elevada probabilidade a um movimento subsequente em dezembro, com as expectativas apoiadas por revisões em alta das estimativas de crescimento e por fortes ganhos salariais. Em separado, o Irão afirmou ter atacado 10 navios perto do Estreito de Ormuz, depois de os EUA terem dito que afundaram cinco petroleiros iranianos perto do Golfo de Omã e da ilha de Kharg, enquanto o Irão também lançou mísseis sobre a base de Al-Azraq, na Jordânia. Do ponto de vista técnico, o par está abaixo do suporte em 155,30–155,20, sendo que uma quebra abaixo de 153,00 é apontada como potencial gatilho para novas descidas.
Estratégias de Volatilidade e Posicionamento em Opções
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade em USD/JPY, numa altura em que o par oscila ligeiramente acima do suporte crítico em 153,00. Com a decisão de taxas do Banco do Japão agendada para 17–18 de setembro, existe uma forte probabilidade de rutura abaixo deste patamar caso os responsáveis pela política monetária concretizem a muito antecipada subida de 25 pontos base. Para cobrir este risco, recomendamos a compra de opções put de curto prazo sobre USD/JPY, para tirar partido de uma potencial queda em direção à marca dos 150,00.
Os próximos dados de inflação dos EUA, incluindo o Índice de Preços no Produtor e o Índice de Preços no Consumidor, irão influenciar de forma decisiva os próximos passos da Reserva Federal. As análises de tendências históricas mostram que surpresas relevantes na inflação norte-americana podem desencadear movimentos imediatos de 100 a 150 pips neste par cambial. Aconselhamos a utilização de estratégias de straddle longo para beneficiar destes movimentos acentuados em ambas as direções, independentemente do resultado efetivo dos dados.
Gestão de Risco em Contexto de Geopolítica e Expectativas de Taxas
As tensões geopolíticas no Médio Oriente, em particular nas proximidades do Estreito de Ormuz, acrescentam um prémio de risco complexo ao dólar norte-americano. Embora estas tensões normalmente desencadeiem fluxos de refúgio (“safe haven”) para o “greenback”, a mudança agressiva para um tom mais “hawkish” por parte do Banco do Japão está, neste momento, a limitar as subidas do USD. Consideramos que a negociação de futuros de muito curto prazo, com stop-loss apertados, é a forma mais segura de navegar estes movimentos súbitos, guiados por manchetes.
A formação de preços no mercado indica atualmente uma elevada probabilidade de uma subida adicional das taxas do BoJ em dezembro, o que favorece estruturalmente o iene. À medida que as yields das obrigações do governo japonês a 10 anos sobem, a tradicional estratégia baseada no diferencial de taxas que favorecia o dólar norte-americano está a desfazer-se rapidamente. Recomendamos manter um viés líquido curto em USD/JPY nas próximas semanas, usando quaisquer breves recuperações corretivas em direção aos 155,00 como oportunidades estratégicas de venda.
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