O peso mexicano manteve os ganhos face ao dólar norte-americano depois de o México ter apresentado ao Congresso o seu pacote orçamental, enquanto os mercados aguardavam dados de inflação nos EUA. O USD/MXN estava em 16,89, a cair 0,09% e perto de mínimos do ano. O plano aponta para um défice de 3,9% do PIB em 2027, face a um estimado de 4,1% este ano, e reduz o apoio à Petróleos Mexicanos (PEMEX); a ajuda para pagamento de dívida é direcionada para cerca de 4,8 mil milhões de dólares, quase 70% abaixo da dotação deste ano. A proposta também prevê um crescimento de 1% a 2% e um excedente primário de 0,6% do PIB no próximo ano, excluindo pagamentos da dívida, à medida que se abre no Congresso o debate orçamental de 2027.
A inflação homóloga do México em agosto fixou-se em 3,26%, abaixo da estimativa de 3,30% e acima dos 3,12% de julho, enquanto a inflação subjacente subiu para 3,88% face a uma previsão de 3,92% e acima da banda-alvo do Banxico de 3% ±1%. Nos EUA, a média móvel de 4 semanas do ADP superou a leitura anterior, com as atenções a virarem-se para o PPI e o CPI de agosto do BLS; um resultado de inflação mais forte poderia relançar o USD/MXN, que negoceia abaixo de 17,00, e reforçar as expectativas de uma decisão da Fed na reunião de 15-16 de setembro. Do ponto de vista técnico, o USD/MXN estava em 16,9044, abaixo das médias móveis simples de 50, 100 e 200 dias, agrupadas em torno de 17,2154, com resistência também traçada a partir dos máximos de 21,0808 e 18,1651; o RSI (14) situava-se em 34,12, enquanto o suporte estava perto de 16,8866.
Política Orçamental e Desempenho do Peso
Estamos a acompanhar de perto o USD/MXN, uma vez que negoceia perto de mínimos anuais em torno de 16,89, fortemente influenciado pelo recém-proposto orçamento do México para 2027. Este plano orçamental restritivo procura reduzir o défice do país para 3,9% do PIB e cortar o apoio à dívida da petrolífera estatal PEMEX em quase 70%, para 4,8 mil milhões de dólares. Estas medidas de disciplina estão a manter o peso forte, mas os traders de derivados devem preparar-se para uma potencial rutura nas próximas semanas.
Perspetiva Técnica e Ideias de Trading
Do ponto de vista técnico, o par continua limitado abaixo de uma resistência forte em 17,21, enquanto o suporte imediato em baixa se encontra em 16,88. Consideramos que os próximos dados de inflação nos EUA e a reunião de política monetária da Reserva Federal, em 15-16 de setembro, serão os catalisadores decisivos para quebrar esta consolidação apertada. Um índice de preços no consumidor dos EUA acima do esperado pode rapidamente desencadear um short-squeeze, empurrando o par de volta para as suas médias móveis-chave.
Para tirar partido deste enquadramento, recomendamos o recurso a opções sobre USD/MXN para navegar a volatilidade iminente. A compra de straddles at-the-money permitirá beneficiar de uma rutura acentuada em qualquer direção, sem ter de antecipar o resultado da inflação nos EUA. Em alternativa, os traders podem ponderar a compra de opções call se o par conseguir manter-se acima do piso de 16,88, apontando para um movimento de regresso em direção a 17,21.
Historicamente, o amplo diferencial de taxas de juro entre o Banco do México e a Reserva Federal dos EUA tem sustentado o peso através de fluxos de carry trade. Atualmente, a postura restritiva do Banxico continua a ser uma âncora poderosa para a moeda, sobretudo com a inflação de agosto no México a fixar-se num estável 3,26%. Devemos monitorizar de perto os próximos dados económicos dos EUA, pois quaisquer surpresas “hawkish” da Fed poderão comprimir este diferencial de rendimentos e desencadear uma rápida desvalorização do peso.
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