A TD Securities afirmou que o ouro e outros metais preciosos se mantiveram firmes, mesmo com os mercados a atribuírem uma probabilidade mais elevada a subidas de taxas da Reserva Federal no curto prazo. A casa apontou para a mudança de reacções após um relatório de emprego nos EUA mais forte ter pressionado o metal, antes de uma comunicação menos agressiva por parte da Fed e de intervenções cambiais terem aliviado essa pressão, sublinhando a sensibilidade do mercado a novos dados e manchetes.
Os analistas disseram que o próximo grande catalisador serão os dados de inflação dos EUA, que esperam que venham a moldar o “pricing” da Fed e os fluxos discricionários. Uma surpresa inflacionista em alta poderá reforçar as expectativas de uma política mais restritiva e pesar sobre o ouro, enquanto leituras mais suaves poderão incentivar uma renovação do posicionamento discricionário. Foram referidos factores estruturais como suporte continuado, incluindo o regresso do tema de desvalorização do dólar, compras elevadas por bancos centrais e uma retoma da acumulação via ETF, sugerindo que uma postura mais agressiva da Fed poderá atrasar, em vez de inviabilizar, o próximo movimento de subida.
Estratégias de Volatilidade Para Traders de Derivados
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade no mercado do ouro à medida que nos aproximamos da próxima divulgação da inflação nos EUA. Dados recentes de mercado mostram o ouro a manter-se notavelmente resiliente, permanecendo em níveis muito elevados apesar das expectativas em mudança quanto às taxas de juro dos bancos centrais. Esta próxima divulgação do índice de preços no consumidor funcionará como o gatilho decisivo para o próximo grande movimento direccional do ouro.
Se os dados de inflação surpreenderem em alta, esperamos uma correcção temporária no ouro, à medida que os traders incorporam uma política monetária mais restritiva. Para tirar partido desta potencial queda de curto prazo, os traders de opções deverão considerar a compra de opções put de curto prazo ou a utilização de bear put spreads. No entanto, vemos qualquer recuo deste tipo como uma oportunidade de compra com desconto, e não como uma inversão estrutural da tendência.
Posicionamento Para Alta E Suporte Estrutural
Por outro lado, uma inflação abaixo do esperado deverá desencadear uma vaga maciça de compras discricionárias, levando os preços do ouro a novos máximos. Sugerimos posicionamento para este “breakout” em alta através de opções call longas ou bull call spreads, para capturar o potencial de subida com risco limitado. Esta estratégia permite beneficiar do impulso imediato, à medida que o capital especulativo regressa aos metais preciosos.
O nosso viés de longo prazo mantém-se optimista, sustentado por um forte suporte estrutural, incluindo compras globais de ouro por bancos centrais em grande escala, que têm excedido consistentemente as 1.000 toneladas métricas por ano. Além disso, os ETF de ouro regressaram a um padrão de entradas líquidas, indicando um piso sólido para o metal. Mesmo que uma surpresa mais agressiva atrase a recuperação, estes pilares macroeconómicos significam que o risco em baixa permanece fortemente amortecido.
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