A TD Securities afirmou que o peso colombiano (COP) tem sido uma das moedas de alto rendimento mais fortes, apoiada por um enquadramento de política que combina condições monetárias restritivas com uma política orçamental mais expansionista, mas esse suporte deverá perder força. O COP recuperou após as eleições presidenciais na Colômbia no 2.º trimestre de 2026, ainda assim a TD estimou o valor justo de curto e de longo prazo para o USD/COP em 3.200–3.300, sugerindo que a queda de agosto para perto de 3.000 não teve durabilidade e rapidamente devolveu o par à zona de negociação 3.100–3.200.
O banco espera que o ciclo de subidas do Banco de la República (BanRep) termine em breve e vê margem limitada para que as taxas regressem aos níveis de 2022. A inflação abrandou de mais de 13% em 2022 para 6% em 2026, reduzindo a pressão para novo aperto. Do lado orçamental, as expectativas apontam para consolidação sob De La Espriella, o que tornaria mais difícil para a Colômbia sustentar o impulso orçamental positivo dos últimos anos. À medida que as condições internas mudam, a TD espera que o potencial de queda do USD/COP fique limitado abaixo de 3.000, deixando o par mais exposto a movimentos de alta em choques de “risk-off”.
Esgotamento do Potencial de Queda do Peso Colombiano Abre Caminho a Subida do USD
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para um movimento em alta do par USD/COP nas próximas semanas, à medida que a forte valorização do peso colombiano dá sinais de esgotamento. Depois de uma descida temporária para perto do nível de 3.000 em agosto, a taxa de câmbio recuperou rapidamente para o intervalo 3.100–3.200. Este ressalto sugere que o potencial de queda da moeda está agora fortemente limitado, abrindo a porta a riscos assimétricos de subida.
Estamos a assistir ao fim do suporte agressivo associado ao elevado diferencial de rendimento na Colômbia, à medida que o banco central, o Banco de la República, conclui o aperto monetário. A inflação na Colômbia arrefeceu de forma significativa para cerca de 6% em 2026, face ao pico doloroso de 13,12% observado em 2022. Em consequência, os decisores têm vindo a reduzir a taxa diretora para a zona dos 10%, erodindo o “colchão” de alto rendimento que anteriormente protegia o peso.
No plano orçamental, esperamos uma maior contenção da despesa pública sob a administração De La Espriella, substituindo as políticas orçamentais expansionistas dos últimos anos. Esta transição para consolidação orçamental significa que a economia local deixará de beneficiar do mesmo grau de estímulo interno. À medida que estes motores domésticos de suporte se dissipam, o peso torna-se altamente vulnerável a choques externos dos mercados globais.
Estratégias de Trading de Derivados para Beneficiar de uma Subida do USD/COP
Para traders de derivados, recomendamos a compra de opções call sobre USD/COP ou a implementação de bull call spreads para captar potenciais picos em direção ao intervalo de valor justo 3.200 a 3.300. O uso de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o dólar norte-americano oferece uma forma eficiente em termos de custo para explorar episódios súbitos globais de “risk-off”. A colocação de opções barreira ou de stop-losses ligeiramente abaixo do nível psicológico-chave de 3.000 ajudará a proteger o capital, mantendo ao mesmo tempo o posicionamento para este viés de subida.
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