O quadro da inflação no Vietname consolidou-se em agosto, com o IPC a subir para 4,9% em termos homólogos, face a 4,5% em julho e acima do consenso Bloomberg de 4,7%. Nos primeiros oito meses do ano, o IPC médio aumentou 4,5% em termos homólogos, em linha com o objetivo anual de 4,5% definido pelas autoridades. O IPC subjacente, excluindo alimentação, energia e preços administrados, manteve-se em torno de 4,5% em agosto, enquanto as condições de El Niño foram assinaladas como uma potencial fonte de pressão adicional sobre os custos dos alimentos.
Os saldos externos melhoraram, com o défice comercial de agosto a estreitar para 0,1 mil milhões de dólares, face a 3,6 mil milhões de dólares, comparando com um consenso de 1,1 mil milhões de dólares, beneficiando de um crescimento das importações de 37,9% em termos homólogos versus 41,4% em julho e abaixo da previsão de 41,5%. No mercado cambial, o USD/VND recuou 0,1% para 26.080 na sexta-feira e ficou, em termos gerais, estável na semana; tem negociado entre 26.070 e 26.100 desde o final de agosto, após ter atingido um pico de 26.340 no final de julho. A FTSE deverá reclassificar o Vietname para Mercado Emergente Secundário a 21 de setembro, uma alteração associada a entradas de capitais em ações até 5 mil milhões de dólares.
Posicionamento para um Dong Vietnamita Mais Forte Antes da Reclassificação da FTSE
Temos de nos posicionar para um dong vietnamita (VND) mais forte à medida que nos aproximamos da reclassificação do país pela FTSE em 21 de setembro de 2026. Com o USD/VND atualmente a negociar num intervalo estreito em torno de 26.080, os traders de derivados deverão considerar a compra de opções call sobre o VND ou a entrada em contratos forward de USD/VND (vendidos em USD/comprados em VND). Historicamente, a antecipação de reclassificações para “emerging markets” desencadeia movimentos de antecipação (“front-running”) por investidores institucionais, o que deverá impulsionar entradas imediatas de capitais e apoiar a moeda local.
Devemos também ter em conta a inflação persistente no Vietname, que acelerou para 4,9% em agosto, limitando a margem do banco central para aliviar a política monetária. No entanto, um défice comercial de agosto muito mais estreito do que o esperado, de 0,1 mil milhões de dólares, demonstra que o dinamismo exportador, liderado pela manufatura, permanece extremamente resiliente. Este enquadramento macroeconómico sustenta um ambiente de taxas de juro “mais altas durante mais tempo” no Vietname, tornando posições long em VND via derivados ainda mais atrativas nas próximas semanas.
Capitalizar o Momentum da Reclassificação da FTSE com Estratégias de Ações
A próxima reclassificação pela FTSE para estatuto de Mercado Emergente Secundário estima-se que atraia até 5 mil milhões de dólares em entradas passivas de capitais em ações. Para capitalizar este momentum, recomendamos a compra de opções call sobre ETFs com exposição ao Vietname ou de futuros sobre índices para captar o aumento de liquidez. Precedentes históricos, como a reclassificação do Kuwait na MSCI, que gerou entradas superiores a 3 mil milhões de dólares, sugerem que a volatilidade e os volumes de negociação deverão aumentar de forma significativa à medida que a data de implementação se aproxima.
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