USD/CHF negociou com enviesamento para o lado da queda na segunda-feira, à medida que o Dólar norte-americano se manteve sob pressão, com a força mais abrangente do Iene japonês a ditar o tom. O par situava-se perto de 0,8091 após recuar de um máximo intradiário de 0,8110. Noutros mercados, o USD/JPY desceu para um mínimo de seis meses e meio, perto de 154,40, enquanto o Índice do Dólar norte-americano (DXY) se mantinha próximo de um mínimo de duas semanas em torno de 98,90. As tensões no Médio Oriente e a subida dos preços do petróleo alimentaram preocupações com a inflação e, em conjunto com os sólidos dados do emprego nos EUA na sexta-feira, mantiveram em foco as expectativas de subidas das taxas pela Reserva Federal (Fed), antes das divulgações do PPI e do CPI nos EUA e da reunião da Fed de 15-16 de setembro.
O Franco suíço teve dificuldade em beneficiar plenamente da fraqueza do Dólar, uma vez que as dinâmicas de carry trade e as configurações de política monetária moldaram a procura. Com as expectativas de maior aperto por parte do Banco do Japão (BoJ) a reduzirem o apelo do Iene como moeda de financiamento, a atenção deslocou-se para o Franco, tendo em conta a taxa diretora de 0% do Banco Nacional Suíço (SNB), embora a disponibilidade do SNB para intervir e travar uma apreciação acentuada tenha funcionado como travão. Do ponto de vista técnico, o USD/CHF manteve-se próximo da sua SMA de 50 dias, em torno de 0,8091, com as SMAs de 100 e 200 dias ainda a sustentarem a estrutura mais ampla; o RSI estava perto de 51 e o MACD permanecia marginalmente positivo. A resistência situava-se perto de 0,8150 e 0,8200, enquanto o suporte estava em 0,8000 e na SMA de 200 dias, em torno de 0,7935.
Perspetiva de Volatilidade e Estratégia em USD/CHF
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma expansão da volatilidade no USD/CHF, à medida que o par consolida de forma apertada em torno da sua SMA de 50 dias, nos 0,8091. Historicamente, a volatilidade implícita a um mês do USD/CHF ronda 6,5%, mas tende a subir 1,5 a 2 pontos percentuais nos dias que antecedem dados cruciais de inflação nos EUA e reuniões da Reserva Federal. Com o CPI e o PPI dos EUA agendados para esta semana, antes da reunião da Fed a meio de setembro, a compra de straddles ou strangles de curto prazo permitirá beneficiar de um forte movimento de rutura em qualquer direção.
Posicionamento e Gestão de Risco
Em alternativa, podemos considerar bull call spreads estruturados para capitalizar o alargamento do diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco Nacional Suíço. Uma potencial subida de taxas por parte da Fed é fortemente sustentada pela subida dos preços da energia, enquanto o SNB mantém uma taxa diretora de 0%. Este contraste acentuado torna o Franco uma moeda de financiamento privilegiada para carry trades, o que historicamente limita o seu potencial de valorização quando os investidores globais procuram rendimento.
Para gerir o risco em baixa, devemos notar que o nível psicológico de 0,8000 é fortemente reforçado pela SMA de 100 dias. Além disso, a postura ativa do SNB na intervenção cambial, apoiada por reservas em moeda estrangeira que historicamente ultrapassaram 700 mil milhões de CHF, torna altamente improvável uma queda sustentada abaixo de 0,7935. A venda de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) a 0,7950 ou abaixo pode ajudar a encaixar prémio de forma relativamente segura, usando o “piso” implícito do SNB como proteção.
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