A TD Securities prevê que o núcleo do CPI de agosto fique em 0,19% m/m e 2,3% a/a, com os serviços a deverão contribuir com a maior parte da subida, enquanto os bens do núcleo são vistos ligeiramente negativos no mês. O CPI global deverá situar-se em 0,37% m/m e 3,4% a/a, reflectindo preços da energia mais elevados, a par de um ligeiro reforço da inflação alimentar.
O banco assinala risco em alta para a sua projecção de CPI, centrado na premissa de fortes quedas de preços em bens expostos a tarifas, como vestuário e artigos para o lar. Aponta ainda para o primeiro mês do PCE a incorporar as revisões do BEA, que, espera, deverão reduzir a inflação subjacente a/a em cerca de 0,2 p.p., e refere comentários de inquiridos nos ISM da semana passada como evidência de que os riscos inflacionistas continuam presentes.
Estratégias de Volatilidade em Torno do Próximo Relatório do CPI
À medida que nos aproximamos dos relatórios de inflação cruciais deste mês, os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada nas opções de taxas de juro e de acções. Com projecções a apontarem para uma divergência entre um núcleo do CPI anual “frio” de 2,3% e um CPI global “mais quente” de 3,4%, as expectativas de mercado deverão oscilar rapidamente. Recomendamos a utilização de straddles de curto prazo sobre o SPDR S&P 500 ETF (SPY) para capturar as inevitáveis oscilações de preços quando os dados oficiais forem divulgados a 11 de Setembro de 2026.
No segmento de rendimento fixo, devemos focar-nos nos futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para explorar desalinhamentos de preço entre os valores globais e os do núcleo. Actualmente, os dados do CME FedWatch indicam uma elevada probabilidade de um ajuste de taxa de 25 pontos base na próxima reunião da Reserva Federal. Como o índice do núcleo permanece ancorado abaixo de 0,2% em termos mensais, qualquer venda súbita do mercado motivada por preços elevados da energia deverá, muito provavelmente, apresentar uma oportunidade de compra privilegiada para opções de curta duração.
Gestão de Riscos de Cadeia de Abastecimento e de Bens Expostos a Tarifas
Além disso, temos de ter em conta os riscos em alta provenientes de bens expostos a tarifas, como vestuário e artigos para o lar, que são destacados pelos dados recentes do ISM da indústria transformadora. A volatilidade implícita nas opções do retalho discricionário permanece subavaliada face a estas pressões de preços iminentes ligadas à cadeia de abastecimento. Sugerimos a compra de calls fora do dinheiro sobre índices de volatilidade, como cobertura contra uma subida súbita dos receios de inflação impulsionada por matérias-primas.
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