A oferta de dólares associada às medidas especiais do Reserve Bank of India (RBI) tem sustentado a rupia indiana e reforçado o “colchão” de reservas cambiais do banco central. Essas medidas atraíram entradas de moeda estrangeira no montante de US$136,4 mil milhões, incluindo US$127,2 mil milhões via depósitos FCNR(B), mas a janela FCNR(B) encerrou a 31 de agosto. À medida que esse canal perde tração, espera-se que o anterior aumento de dólares de curto prazo se dissipe e que o RBI transite para uma gestão cambial mais bidirecional.
As mesmas entradas empurraram a liquidez do sistema bancário para um recorde de INR9,7 biliões e elevaram as responsabilidades a prazo em dólares para cerca de US$137 mil milhões. O USD/INR fechou perto de 94,50, com o momentum baixista ainda evidente, enquanto o RSI passou para território de sobrevenda. Os níveis técnicos assinalados incluem suportes em 94,30 e 94,15, bem como resistências em 95,10 e 96,74.
Posicionamento após o fecho da janela FCNR(B)
Precisamos de ajustar rapidamente o nosso posicionamento agora que a janela especial de depósitos FCNR(B) fechou a 31 de agosto. A vaga maciça de entradas de dólares que sustentou a rupia está a começar a esgotar-se, o que deverá abrandar os ganhos recentes da moeda. Esta mudança implica que devemos preparar-nos para movimentos de preços mais equilibrados, em dois sentidos, em vez de uma descida contínua do par USD/INR.
Implicações para a intervenção cambial e estratégias de negociação
O “buffer” cambial do banco central está agora extremamente robusto, com as reservas cambiais da Índia perto de máximos históricos, acima de 680 mil milhões de dólares. Com esta almofada significativa, esperamos que os decisores intervenham de forma ativa para comprar dólares e reduzir as suas responsabilidades a prazo, que se situam atualmente num nível elevado de 137 mil milhões de dólares. Esta intervenção deverá colocar um “piso” na taxa USD/INR, impedindo uma apreciação descontrolada da rupia.
Do ponto de vista técnico, o USD/INR encontra-se fortemente em sobrevenda perto do nível 94,50, o que torna altamente arriscadas posições short agressivas neste momento. Sugerimos que os traders de derivados se concentrem em estratégias de negociação em intervalo (range-bound), como vender puts fora-do-dinheiro (out-of-the-money) ou comprar opções call junto das zonas de suporte forte em 94,30 e 94,15. Se a taxa recuperar como esperado, podemos apontar para níveis de resistência perto de 95,10 para realizar mais-valias nestas posições de curto prazo.
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