A Nordea prevê que a inflação homóloga da Zona Euro se mantenha acima da meta do Banco Central Europeu (BCE) até, pelo menos, à primavera de 2027. As leituras mais recentes, excluindo energia, ficaram ligeiramente abaixo das projeções de junho do BCE, algo que o banco atribui em parte a uma inflação dos preços dos alimentos mais contida. Como resultado, a Nordea antecipa revisões em baixa das projeções do BCE para a inflação homóloga de 2026 e 2027, embora espere que as alterações sejam modestas.
O banco considera que a inflação subjacente deverá evoluir, em termos gerais, em linha com as projeções de junho e, por isso, espera que o perfil da subjacente permaneça praticamente inalterado. Nessa base, a inflação subjacente deverá manter-se acima de 2% até ao final de 2028. A leitura da Nordea implica um enquadramento de política monetária que manteria em aberto o argumento para novas subidas das taxas de juro do BCE.
Inflação Persistente E Implicações Para A Política Monetária
Enfrentamos atualmente uma inflação persistente em toda a Zona Euro, que deverá manter a inflação homóloga acima da meta de 2% do BCE até à primavera de 2027. Com a inflação subjacente projetada para permanecer acima de 2% até 2028, o banco central tem um argumento forte para manter as taxas de juro elevadas ou até para voltar a subi-las. Os traders de derivados devem preparar-se para um período de política monetária restritiva mais prolongado do que aquele que o mercado atualmente antecipa.
Estratégias De Trading Num Ambiente De Taxas Elevadas
Sugerimos posições curtas em futuros de Euribor de dezembro de 2026 e de meados de 2027 para beneficiar de taxas de juro mais altas durante mais tempo. Esta operação é suportada por dados históricos; por exemplo, quando a inflação dos serviços na Zona Euro se manteve teimosamente nos 4,2% no final de 2024, evidenciou o quão difícil é travar a subida dos preços subjacentes. Se o mercado for forçado a retirar da cotação os cortes de taxas esperados, estes contratos de futuros cairão em valor, gerando retornos elevados para quem está vendido.
Nos mercados cambiais, privilegiamos a compra de opções call sobre o euro face ao dólar norte-americano (EUR/USD). Um BCE de viés mais “hawkish”, em contraste com uma Reserva Federal em flexibilização, deverá impulsionar o euro nas próximas semanas. Podemos recuar a agosto de 2024, quando o euro subiu para um máximo anual de 1,12 USD com divergências de política semelhantes, demonstrando quão sensível a moeda é aos diferenciais de rendibilidade associados às taxas de juro.
Recomendamos também a compra de opções put sobre o índice Euro Stoxx 50 para proteger carteiras de ações face à volatilidade que se aproxima. Uma inflação subjacente persistente e taxas de juro elevadas por mais tempo pressionarão os lucros das empresas e comprimirão os múltiplos de avaliação. Comprar estas puts enquanto os índices de volatilidade se mantêm baixos oferece uma apólice de seguro barata contra uma queda acentuada do mercado.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
