O ouro caiu na sexta-feira, com o XAU/USD a recuar cerca de 0,80% no dia, depois de ter deslizado mais de 2% na sequência de um relatório sólido dos Nonfarm Payrolls (NFP) dos EUA. O metal negociava nos 4.437 dólares, numa altura em que o dólar se mantinha suportado e as expectativas de taxas se deslocavam para uma postura mais hawkish da Reserva Federal, caso os dados de inflação da próxima semana surpreendam em alta. Os payrolls de agosto aumentaram 162 mil face às estimativas de 56 mil, enquanto julho foi revisto para 21 mil a partir de -23 mil; a taxa de desemprego manteve-se em 4,1%. Os mercados monetários passaram a incorporar uma probabilidade de 61% de uma subida de taxas em setembro, acima de 54% no dia anterior, segundo o Prime Terminal.
As yields a 10 anos dos EUA tocaram 4,81% antes de recuarem para 4,768%, enquanto o Índice do Dólar norte-americano avançava 0,13% para 99,13. A atenção vira-se agora para as divulgações do PPI e do CPI na próxima semana, a par dos pedidos de subsídio de desemprego, da declaração mensal do orçamento dos EUA e do índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan para setembro. Do ponto de vista técnico, o ouro permanece em range entre a SMA de 100 dias nos 4.354 dólares e a SMA de 200 dias nos 4.534 dólares; uma quebra coloca em risco os 4.400 dólares e, depois, os 4.282 dólares, enquanto a resistência se situa nos 4.450, 4.500 e no máximo de agosto, 4.697 dólares.
Estratégias com Derivados para Volatilidade em Torno de Divulgações Macroeconómicas
Com o ouro a recuar para 4.437 dólares após um relatório de emprego surpreendentemente forte, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um aumento da volatilidade antes dos dados de inflação da próxima semana. A subida dos nonfarm payrolls de agosto para 162.000 elevou a probabilidade de uma subida de taxas em setembro para 61%. Para capitalizar esta incerteza, recomendamos a utilização de straddles ou strangles com opções, para beneficiar de uma rutura acentuada em qualquer direção.
Se os relatórios do CPI e do PPI da próxima semana vierem acima do esperado, a Reserva Federal tenderá provavelmente para uma postura mais hawkish, pressionando o ouro em baixa. Neste cenário baixista, sugerimos a compra de opções put com objetivo no nível dos 4.400 dólares, com um alvo adicional em baixa na Média Móvel Simples (SMA) de 100 dias, nos 4.354 dólares. Historicamente, pressões macroeconómicas semelhantes — como os picos das taxas de juro no final de 2023, quando a yield da Treasury a 10 anos se aproximou de 5% — desencadearam quedas do ouro de 5% ou mais num curto período.
Níveis Técnicos-Chave e Correlações de Mercado
Em contrapartida, se os dados de inflação mostrarem uma desinflação persistente, a Fed poderá fazer uma pausa, desencadeando uma rápida recuperação por short-covering. Aconselhamos os traders a vigiar de perto a resistência em 4.450 dólares, pois uma rutura clara acima deste patamar poderá abrir caminho a uma estratégia com opções call com objetivo na Média Móvel Simples (SMA) de 200 dias, nos 4.534 dólares. Um avanço acima deste nível poderá rapidamente voltar a testar o máximo de agosto em 4.697 dólares, sobretudo se o Índice do Dólar norte-americano recuar a partir do nível atual de 99,13.
Devemos também monitorizar de perto a yield da U.S. Treasury a 10 anos, que recentemente tocou 4,81% antes de estabilizar em 4,768%. Yields mais elevadas aumentam o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, dado que o ouro historicamente apresenta uma forte correlação negativa de cerca de -0,40 com a subida das yields reais. Os traders de futuros devem considerar vender (short) contratos micro de ouro em recuperações temporárias perto dos 4.450 dólares, mantendo stop-losses apertados ligeiramente acima desse nível de resistência.
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