As folhas de pagamentos dos EUA em agosto aumentaram 162.000, e os dois meses anteriores foram revistos em alta em 55.000. A taxa de desemprego manteve-se nos 4,1%, enquanto o crescimento dos salários foi descrito como benigno e os ganhos de emprego concentraram-se num conjunto limitado de setores. A precificação de mercado para um movimento de 25 pb da Reserva Federal ajustou-se para 16 pb, face a 12,5 pb no dia anterior, após comentários do governador Waller.
A atenção vira-se agora para a próxima divulgação da inflação nos EUA, como principal elemento para a decisão de setembro. As previsões referidas no relatório apontam para uma subida de 0,4% em cadeia no IPC global (headline) e um aumento de 0,2% nos preços subjacentes, excluindo alimentação e energia. A peça refere também que o presidente Kevin Warsh caracterizou a economia como estando em pleno emprego e assinala que o artigo foi produzido com recurso a uma ferramenta de IA e revisto por um editor.
Reação do Mercado e Recomendações de Trading Imediatas
O relatório de emprego de agosto, mais forte do que o esperado, com 162.000 novas posições e uma taxa de desemprego estável em 4,1%, alterou de forma significativa as perspetivas de curto prazo para as taxas de juro. Consideramos que os traders de derivados devem ajustar imediatamente as suas carteiras, uma vez que o mercado passou rapidamente a incorporar 16 pontos base de uma subida de 25 pontos base em setembro, face a apenas 12,5 pontos base ontem. Esta mudança súbita sugere que os futuros de taxas de juro de curto prazo estão, neste momento, a subestimar a probabilidade efetiva de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal.
Para tirar partido deste momentum, recomendamos que os traders de derivados estabeleçam posições curtas em futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de setembro ou comprem opções put sobre futuros de Fed Funds. Dados históricos de anteriores ciclos de aperto monetário mostram que, quando o mercado subestima uma subida, uma leitura de inflação elevada desencadeia uma rápida reprecificação que achata de forma agressiva a curva de rendimentos. Com a divulgação crucial do Índice de Preços no Consumidor (IPC) prevista para a próxima sexta-feira, fixar já estas posições defensivas oferece um perfil risco‑retorno atrativo antes de o mercado se ajustar por completo.
Estratégias Multiativos e Gestão de Risco Antes do IPC
Esperamos também que o Índice do Dólar (DXY) ganhe mais momentum em alta à medida que os rendimentos das Treasuries sobem, sobretudo com a yield a 2 anos a acompanhar de perto as mudanças nas expectativas para a Fed. Os traders deverão considerar a compra de opções call sobre USD, fora do dinheiro e de curto prazo, contra o euro ou o iene japonês, para explorar esta volatilidade potencial. Se, na próxima semana, o IPC subjacente ficar em linha ou acima da nossa projeção de 0,2% em cadeia, é muito provável que o dólar dispare, à medida que uma subida de taxas em setembro se torna quase uma certeza.
Por fim, aconselhamos a gerir o risco negociando volatilidade de taxas de juro através de opções sobre ETFs de Treasuries, como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Dado que o mercado obrigacionista permanece altamente sensível a dados de emprego e inflação, a compra de straddles ou strangles sobre o TLT antes da divulgação do IPC na próxima sexta-feira ajudará a proteger as carteiras contra movimentos bruscos e inesperados. Esta estratégia multiativos com derivados garante que ficamos bem posicionados para lucrar, independentemente da reação inicial do mercado aos próximos números da inflação.
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