Os futuros do WTI na NYMEX recuaram para cerca de 88,65 dólares na sessão europeia de sexta-feira e continuaram a ter dificuldades em recuperar o nível dos 90 dólares. O movimento ocorreu numa altura em que os traders avaliavam o reacender do atrito entre os EUA e o Irão, depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que novos ataques entre os dois países não durariam “muito tempo”, deixando, contudo, em aberto a possibilidade de uma campanha militar adicional.
A mais recente troca começou no fim de semana passado, após semanas de relativa calma, e foi desencadeada quando o Comando Central dos EUA atingiu lançadores de foguetes iranianos que, segundo o mesmo, estariam a preparar-se para enviar minas para o Estreito de Ormuz. A Deutsche Bank afirmou que o recrudescimento reavivou preocupações com riscos de oferta na região e lançou dúvidas sobre uma normalização, no curto prazo, dos fluxos energéticos através do estreito. A Commerzbank descreveu as condições como “altamente voláteis”, com evidência limitada de uma desescalada duradoura, enquanto a TD Securities apontou para a vulnerabilidade de quaisquer entendimentos informais e afirmou que o Irão continua focado em controlar a passagem, ao mesmo tempo que os EUA facilitam os movimentos dos navios pela rota omanita.
Perspetivas para o WTI num contexto de tensões geopolíticas
Estamos a ver o West Texas Intermediate (WTI) com dificuldade em ultrapassar a resistência dos 90 dólares, a negociar atualmente perto de 88,65 dólares. Com a escalada das tensões militares EUA-Irão junto ao crucial Estreito de Ormuz, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade mais elevada nas próximas semanas. Historicamente, sempre que o atrito geopolítico ameaça este corredor vital, os preços do crude registam oscilações acentuadas e imprevisíveis.
Para enquadrar este risco, o Estreito de Ormuz é o ponto de estrangulamento mais crítico do mundo para o trânsito energético, transportando mais de 20 milhões de barris de petróleo por dia, o que representa cerca de 20% do consumo mundial de combustíveis líquidos derivados do petróleo. Qualquer perturbação prolongada aqui poderia facilmente empurrar o WTI para bem acima dos 100 dólares, o que significa que o atual teto dos 90 dólares é altamente frágil. Por isso, recomendamos a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro para tirar partido de picos súbitos em alta, limitando simultaneamente o risco em baixa.
Estratégias de opções e cobertura de carteira
Em alternativa, para quem espera que a resistência dos 90 dólares se mantenha devido a esforços diplomáticos, sugerimos a implementação de bull call spreads para reduzir o custo de entrada. A volatilidade implícita no mercado de opções está a subir, o que tende a inflacionar os prémios das opções e favorece estratégias de risco definido. Devemos acompanhar de perto as notícias diárias, uma vez que mesmo uma escaramuça menor pode desencadear rallies de fecho de posições curtas (short-covering) que pressionem vendedores a descoberto mais agressivos.
Para gestores de carteira com exposição a ativos físicos, consideramos prudente assegurar puts de proteção com um preço de exercício em torno de 85 dólares, como cobertura contra uma desescalada súbita. Dados históricos de impasses semelhantes mostram que, quando as tensões arrefecem abruptamente, os preços do petróleo podem cair rapidamente 5% a 10% em poucos dias. Equilibrar a exposição via calls longas com proteção seletiva através de puts permitirá navegar este ambiente de negociação altamente volátil de forma mais segura.
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